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发布时间：Sun, 01 Feb 2026 00:00:00 GMT
[中银证券] 服务消费迎重磅利好：优化供给结构，培育新增长点
报告摘要
2026年1月29日，国务院办公厅发布**《加快培育服务消费新增长点工作方案》（以下简称《方案》）。该方案包含3个方面12条举措**，聚焦重点与潜力领域双轮驱动，通过供给侧结构性改革优化和扩大服务供给，覆盖交通、家政、文旅、体育、汽车后市场等九大领域。
中银证券认为，该政策是前期促消费政策的延续与深化，旨在提质惠民并为经济发展提供长期支撑。我们维持行业**“强于大市”**评级。
正文分析
供给提质升级：激发潜在需求，驱动良性循环 
本次《方案》将**“优化供给”**置于首位，意图通过供给侧改革激发消费潜力：
- 短期效应：高品质供给有助于释放存量消费需求。
- 长期意义：培育新的消费增长点，推动消费“质”与“量”双重成长。
- 社会效应：通过服务业升级促进就业和居民收入增长，实现**“就业-收入-消费”**的良性循环。
领域深度覆盖：重点领域稳增长，潜力领域拓空间 
- 重点领域（6大方向）：涵盖交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费。
- 强调交旅融合、完善旅居基础设施、加强房车露营基地建设。
- 加大入境旅游政策便利化和宣传力度，文旅出行链将持续受益。
- 潜力领域（新动能）：聚焦演出服务、体育赛事、情绪式和体验式服务。
- 体育与演出对住宿餐饮具有显著的带动效应。
- 对新业态实施**“包容审慎监管”**，有望在促发展与守合规之间实现平衡。
完善保障系统：金融与标准体系护航 
《方案》提出通过三大手段助力服务消费长期发展：
- 健全标准与信用：引导经营主体合规经营，推动行业规范化。
- 强化金融支持：引导信贷投放，支持企业发债。
- 基础设施赋能：支持符合条件的消费基础设施项目发行REITs，为重资产、长周期的经营主体提供资金支持。
宏观背景：服务消费重要性持续凸显 
根据国家统计局2025年数据：
- 贡献率：最终消费支出对经济增长的贡献率达 52.0%。
- 增长速度：服务零售额比上年增长 5.5%，快于商品零售额 1.7个百分点。
- 消费占比：服务性消费支出占居民人均消费支出的比重达 46.1%。
- 高增长领域：文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行等领域保持两位数增长。
投资建议
服务消费政策红利持续释放，行业体量有望稳步增长。建议重点关注以下细分领域及标的：
餐饮酒店：同庆楼、锦江酒店、首旅酒店
人力资源/就业：科锐国际、北京人力
文旅消费：同程旅行、岭南控股、众信旅游、长白山、黄山旅游、中青旅
体育赛事：中体产业、力盛体育、舒华体育、兰生股份
文化创意：豫园股份、大丰实业、锋尚文化
风险提示
- 政策实施不及预期：相关配套措施落实进度或力度受限。
- 消费需求恢复不及预期：宏观经济波动可能影响居民消费意愿。
- 外部环境风险：国际地缘政治变化加剧，可能影响入境游等领域。
延伸阅读
研报PDF原文链接