作者： 财联社|
发布时间：2025-10-17 08:05:57
A股券商晨会精华速递 (2025年10月17日) 
摘要
今日券商晨会聚焦光伏、地产和口岸消费三大领域。中信建投认为光伏“反内卷”是行业核心矛盾，看好新技术迭代；华泰证券指出地产周期磨底进入“深水区”，一线城市复苏可期；中金公司则认为“中国购”或小幅利好口岸消费，但部分问题亟待解决。
正文
1. 市场回顾 
- 昨日市场冲高回落，三大指数盘中一度集体翻绿。
- 沪深两市成交额1.93万亿，较前一交易日缩量 1417亿，自9月10日以来再次跌破2万亿关口。
- 板块方面，煤炭、保险、港口航运领涨，贵金属、半导体、风电跌幅居前。
- 截至昨日收盘，沪指涨 0.1%，深成指跌 0.25%，创业板指涨 0.38%。
2. 中信建投：光伏“反内卷”成核心，新技术是方向 
- 核心观点：光伏产业链供需失衡，“反内卷”推动产能出清是关键。
- 具体措施：整治低价销售已见成效，硅料、硅片、电池价格上涨，但组件价格涨幅有限。
- 关注点：
- 多晶硅能耗新标准收紧，或成产能出清的重要手段。
- 行业联合控产力度。
- 投资建议：看好头部主材企业以及新技术方向 (BC、TOPCon3.0、浆料)。
3. 华泰证券：地产周期“深水区”，一线城市现曙光 
- 宏观视角：地产周期正处于磨底的“深水区”，调整已持续一段时间，供给侧加速出清。
- 核心数据：
- 2025年中以来，商品房成交量同比降幅收窄。
- 销售面积维持低位。
- 关键判断：
- 本轮地产销售调整幅度已超海外主要经济体下行周期。
- 不同能级城市销售面积、土地市场自2季度以来呈磨底特征。
- 投资建议：相对看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏。即使9月以来房价降幅已有收窄，伴随着去库存的持续推进，房产市场的全面修复有望在未来渐行渐近。
4. 中金公司：“中国购”助力口岸消费，仍存堵点待疏通 
- 背景：入境政策优化，“中国游”兴起，“中国购”带来消费新动力。
- 受益方：机场口岸消费或小幅受益，大型国际机场枢纽相对有利。
- 问题与挑战：
- 有税商业：购物时间、商店布局、退税资质存在限制。
- 免税商业：香化品类为主，外国人消费习惯未能有效拉动客单价。
- 预期：机场有税和免税都可受益于入境消费增长趋势，但目前来看对业绩影响有限。
结论
今日券商晨会分别对光伏、地产和口岸消费三大板块进行了深入分析。光伏行业面临“反内卷”的关键时期，技术迭代是重要突破口；地产行业仍在筑底，但一线城市或率先复苏；“中国购”对口岸消费有一定提振作用，但仍需解决实际问题。 
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