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发布时间：Wed, 24 Sep 2025 00:00:00 GMT
太平洋策略日报：关注银行板块的配置机会 
摘要
本报告对大类资产进行跟踪分析，指出利率债短期承压，股市震荡概率较大，商品市场走弱。重点关注银行板块的配置机会，美股仍是最佳选择。建议商品市场观望为主。
正文
1. 大类资产跟踪 
- 利率债： 全线下跌，长端弱于短端。三十年期国债期货加权今日再创新低，逼近年内低点。预计3月份低点附近支撑较强，建议做空者适当止盈。短期A股震荡或为国债提供喘息机会，但长期来看，预计债市将创新低，目标位在 2024年9月30日 附近。
- 股票市场： 红利指数展现韧性，银行板块在年线附近企稳回升。
- 科技板块筹码结构拥挤，需要时间消化。
- 银行板块： 技术面支撑明显，股息率优势显著，长线资金选择有限，预计科技板块调整期银行板块将有更好表现。
- A股节前胜率不佳，融资压力大，建议规避融资占比较高的板块。
- 本轮上涨(6月23日-9月19日)中，全A指数上涨 18.18%，TMT板块贡献度 42%。
- 科技板块面临不利因素：市场风险偏好走弱，筹码结构拥挤，指数量价背离，节前“日历效应”不利。
- 美股： 预计四季度软着陆和再通胀将成为叙事中心，美股仍是最佳选择。
- 就业数据预计上修且回暖。
- 美国经济稳中有升，二季度实际经济增长被上修至 3.3%。
- 核心通胀粘性较强，四季度再通胀或将出现。
- 外汇市场： 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报 7.1126，较前一日收盘下跌14个基点。美元反弹，人民币承压。欧元区自身疲软也是因素之一。
- 商品市场： 文华商品指数下跌 -1.03%，贵金属板块强势，新能源和油脂板块领跌。商品指数技术面走弱，建议观望。
2. 重要政策及要闻 
- 国内：
- 我国月度用电量连续两个月破万亿千瓦时。
- 工信部：“十五五”时期要开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道。
- 国外：
- 经合组织预测2025年全球经济增速为 3.2%，2026年将放缓至 2.9%。
- 美联储理事米兰：在大幅降息之后预计2026年和2027年将进一步小幅降息。
- OpenAI与英伟达宣布合作伙伴关系意向书。
3. 交易策略 
- 债券市场： 短期企稳，长期目标为2024年9月30日低点。
- A股市场： 节前震荡整理。
- 美股市场： 牛市不改，做多。
- 外汇市场： 美国例外论回归助力美元指数上行。
- 商品市场： 技术走弱，观望为主。
结论
综合来看，银行板块具备配置价值，美股市场前景乐观，商品市场需谨慎观望。投资者需关注宏观经济走势和政策变化，审慎决策。
风险提示 
- 贸易战加剧
- 地缘风险加剧
- 欧洲主权信用风险爆发
延伸阅读
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