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发布时间：Thu, 18 Sep 2025 00:00:00 GMT
可控核聚变行业深度报告：能源领域终极畅享，行业卖铲人率先受益
摘要
我国核能领域迎来首部基础性法律——《中华人民共和国原子能法》，将于2026年1月15日起施行。该法明确国家鼓励和支持受控热核聚变的研究与开发，并将建立相应的监督管理制度。可控核聚变被视为能源领域的“终极解决方案”，一旦商业化，将主导新一轮科技革命。本报告旨在分析可控核聚变的技术现状、政策支持、市场前景以及产业链投资机会，尤其关注有望率先受益的“卖铲人”企业。
正文
1. 政策引领与商业化奇点 
- **《中华人民共和国原子能法》**的颁布，完善了涉核领域法规体系，有利于促进原子能事业健康、可持续发展。
- 能源领域的终极畅享：可控核聚变被视为能源领域的“终极解决方案”，其一旦实现商业化落地，或将如蒸汽机、电气化的出现一样，主导新一轮科技革命。
- FIA调查：多数企业认为具备商业化价值的托卡马克聚变堆有望在 2031-2035年及以后 诞生。
- 政策支持：全球主要国家均将可控核聚变视为未来能源战略重点，我国也陆续出台相关政策，加速行业发展。
- 技术路径：目前托卡马克、FRC、Z-FFR等多种技术路径齐头并进。
- 托卡马克：国际合作及国家级项目多采用，较多民营企业正在向高温超导托卡马克装置方向发展。
- FRC：Helion、瀚海聚能等创业公司采用，瀚海聚能计划于2025年7月实现等离子体点亮，Helion计划于2028年实现商业化运营。
- Z-FFR：江西“星火一号”项目以及成都先觉聚能均计划采用该路线，项目正在有序推进中。
2. 万亿蓝海市场与产业链机遇 
可控核聚变堆将撬动万亿级市场，推动中上游环节产业化提速。FIA调查显示，高温超导、第一壁材料、低温系统、热交换器、真空室等被视为关键部分。下游总装企业对氘和氚燃料、燃料循环系统、第一壁材料、特种金属等环节的批量化供应仍有隐忧。
- 高温超导：
- 市场空间有望倍增，受益于高磁场强度需求。
- Conectus预计至2030年高温超导材料将占据全球超导行业25%的市场份额。
- 建议关注：永鼎股份、上海超导（未上市）、联创光电。
- 包层模块：
- 托卡马克核心部件，第一壁是关键“瓶颈”。
- 建议关注：国光电气。
- 氚增殖包层是未来商业化的核心，高效产氚技术至关重要。
- 钨铜偏滤器：
- 未来主流方案，满足高功率长脉冲工程使用要求。
- 建议关注：安泰科技、斯瑞新材。
- 真空室：
- 加工壁垒高，大型真空室为未来趋势。
- 建议关注：合锻智能、派克新材、久立特材。
结论
在政策支持和资本加码下，可控核聚变行业已迎来奇点时刻。中上游材料及加工企业有望共享行业初期高增长红利，尤其是高温超导、包层模块、钨铜偏滤器和真空室等环节。建议关注相关产业链上的“卖铲人”企业。
风险提示
- 可控核聚变技术及产业化进程不及预期
- 关键公司融资进度或募投项目进展不及预期
- 可控核聚变行业政策支持不及预期
- 可控核聚变技术路径迭代风险
- 资本市场估值波动风险
延伸阅读
研报PDF原文链接