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发布时间：Thu, 03 Apr 2025 00:00:00 GMT
核聚变：商业化引领未来能源走进现实 
摘要
本研报聚焦核聚变技术，分析其作为能源革命的潜力、技术路线、政策支持、投资情况以及AI驱动作用。重点关注托卡马克装置的关键组成部分：超导磁体和偏滤器。研报强调近年来核聚变核心技术突破和装置迭代加速商业化进程，并通过BEST项目及产业链密集招标体现。最后，给出相关投资建议，并提示风险。
正文
1. 核聚变：能源革命新纪元，资本与科技双轮驱动 
- 核心观点： 核聚变是能源革命的新纪元，资本和科技是双轮驱动。
- 技术路线： 可控核聚变有三种技术路线（引力约束、惯性约束与磁约束），其中托卡马克磁约束聚变是国际主流技术路线。
- 政策支持： 2020年来，中/美/日/英/德等多个国家政府均通过制定国家战略和产业政策，推动核聚变技术的研发和应用。
- 投资情况： 截止2024年7月，核聚变行业已吸引超过 71 亿美元投资。
- AI 驱动： AI算力需求激增，科技巨头加速布局核能领域，短期偏好重启现有核电或部署SMR，长期则聚焦核聚变。AI在数据分析、智能预测、实时控制等方面，成为推动核聚变研究和应用的重要力量。可控核聚变将为AI提供强大而稳定的电力支持，二者相辅相成，共同发展。
2. 核心技术突破与装置迭代，商业化进程加速，BEST 项目迎密集招标 
- 里程碑突破： 近年来，美国、欧洲、日本等聚变装置持续实现里程碑测试突破。
- 商业化进展：
- 2025年2月，美国核聚变商业公司Helion Energy宣布计划在华盛顿马拉加建造世界首座核聚变发电厂。
- 中国 EAST 装置：2025年1月，实现超过 1 亿度 1066.76 秒 的高约束模等离子体运行。
- BEST 项目：3月初完成首块顶板顺利浇筑，旨在推动聚变能从实验室走向商业化应用。
- 产业链招标： 聚变新能、中科院等离子体物理研究所公布了多项招标公告，涵盖水冷系统水泵、冷却塔和高压氦气纯化器等多个环节。
3. 超导磁体 + 偏滤器是托卡马克关键组成部分 
- 超导磁体：
- 成本占比：几乎占托卡马克成本的一半。
- 技术进展： 目前，高温超导线材良率已提升至 90%，高温超导技术发展可缩短可控核聚变装置建设周期，使聚变发电初步具备商业化潜力。
- 偏滤器： 性能优劣直接影响核聚变装置的运行安全性与使用寿命。
结论
建议关注核聚变领域的核心部件供应商以及核电运营与建设相关企业：
- 核心部件供应商： 合锻智能（603011.SH）、西部超导（688122.SH）、联创光电（600363.SH）、国光电气（688776.SH）
- 核电设备龙头： 东方电气（600875.SH）
- 核级阀门领军企业： 中核科技（000777.SZ）
- 核级材料供应商： 应流股份（603308.SH）、广大特材（688186.SH）
- 核电运营与建设： 中国核电（601985.SH）、中国广核（003816.SZ）、中国核建（601611.SH）
风险提示 
- 政策落地不及预期
- 技术迭代风险
- 安全事故风险
延伸阅读
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