作者： |
发布时间：Fri, 11 Apr 2025 00:00:00 GMT
中银证券：可控核聚变行业深度报告 - 商业化渐行渐近，产业链有望充分受益 
摘要
本研报深入分析了可控核聚变行业的发展前景，指出其作为解决人类能源危机的终极方案，正随着科技进步加速商业化进程。报告强调了托卡马克装置的商业化潜力，以及中国在该领域的国际领先地位。同时，探讨了高温超导、人工智能等技术突破对商业化的推动作用，并对产业链的投资机会进行了展望。
正文
一、核聚变：人类理想的终极能源 
核聚变，即轻原子核结合成重原子核并释放巨大能量的过程，因其燃料丰富、能量密度高、清洁无污染、安全性高等优势，被视为人类理想的终极能源。
- 托卡马克装置：磁约束聚变是目前最有效的聚变能开发途径，其中托卡马克装置技术最为成熟，最具商业化潜力。
- IAEA统计：截至2024年中，全球共有159个核聚变项目，托卡马克装置占比接近50%。
二、工程可行性验证阶段：中国处于国际先进水平 
- 科学可行性已验证：早在20世纪90年代，托卡马克装置就已证明了可控核聚变的科学可行性。
- ITER项目：全球最大的托卡马克装置ITER旨在解决产业化运行前的各种工程问题。
- 中国成就：中国已建成EAST、环流三号等先进装置，在可控核聚变研究领域处于国际领先地位。
三、技术突破加速商业化进程：资本涌入 
高温超导、人工智能等技术的突破，显著提升了聚变装置的性能和效率，降低了成本，吸引了更多资本入局。
- 私营企业融资额：截至2024年中，全球私营聚变商业公司累计获得投资额达到71.2亿美元，同比增长9亿美元。
- 企业数量：参与公司数量超过45家，且数量快速增加。
- 商业化预期：超过70%的商业核聚变公司预计在2035年前实现并网供电，超过**50%**的公司认为届时将满足商业化运行的低成本/高效率条件。
四、庞大市场潜力：产业链有望充分受益 
核聚变项目投资巨大，商业化后市场潜力无限。
- 电站造价：一座1000MW的核聚变电厂成本预计在27亿到97亿美元之间。
- 市场规模预测：IgnitionResearch预计，到2050年，可控核聚变市场规模将达到至少1万亿美元。
- 产业链受益：随着商业化推进，围绕托卡马克装置的产业链将进入快速发展期。
结论
可控核聚变商业化渐行渐近，产业链有望充分受益。建议关注具备托卡马克装置核心零部件制造能力和已获得相关订单的上市公司：
- 推荐关注： 合锻智能、联创光电、西部超导、安泰科技
- 建议关注： 国光电气、永鼎股份、精达股份、海陆重工
风险提示
- 技术进展不及预期风险
- 技术路线更替的风险
- 资金投入不及预期的风险
- 行业政策不及预期的风险
- 相关项目进展不及预期的风险
延伸阅读
研报PDF原文链接
