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发布时间：Wed, 03 Sep 2025 00:00:00 GMT
策略解读：交易资金眼中的牛市事项 
摘要
本研报旨在分析A股牛市期间的资金驱动机制，通过复盘历次牛市区间的资金流向特征，并结合当前市场数据，预测本次牛市中三类资金（踏空追涨资金、右侧止盈资金、盈亏平衡资金）主导交易时的市场情景。核心聚焦于分析交易资金的**“踏空追涨”**现象，结合价格突破、成交量放大以及估值水平等多因素，识别牛市的不同阶段，并给出不同情境下的未来行情推演。
正文
1. 牛市环节三类资金的先后轮动效应
- 根据理论框架，市场资金可分为三类：
- (1) 右侧止盈资金： 左侧底部建仓，盈利达到预期后逐步止盈卖出的资金。
- (2) 盈亏平衡资金： 来自上一轮熊市中深度绑定的资金，当市场回到历史成本区时选择卖出回本。
- (3) 踏空追涨资金： 前期未建仓，因股价上涨担心错过行情而入场的资金，属于右侧放量买入的资金。
- 分析原理：把握净买入与成交金额的关系。
- 净买入 = 买入 - 卖出： 反映资金实际流入流出。
- 成交金额 = 买入 + 卖出： 体现市场活跃度。
通过同时观察这两个指标，结合股价走势、历史高成交区、市场前期顶点及当前放量区，可以判断市场上涨背后的推动力量。
2. 历史牛市阶段回顾 (2005年以来)
- 选取了2005年以后数据完整的五次行情进行分析：
- 牛一： 2005/7/18 ~ 2007/10/16，586 → 4116点
- 牛二： 2008/11/4 ~ 2009/11/23，1225 → 2976点
- 牛三： 2014/4/28 ~ 2015/6/12，2213 → 7224点
- 牛四： 2016/1/28 ~ 2017/11/13，3451 → 4770点
- 牛五： 2018/10/18 ~ 2021/12/13，3179 → 5999点
结论
通过对历史牛市的资金流向分析，本研报旨在为投资者提供一个理论框架，以识别当前牛市所处的阶段，并根据不同类型资金的主导作用，预测未来市场走势。投资者应密切关注净买入、成交金额、股价走势和估值水平等关键指标，以便更好地把握市场机会。 
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