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发布时间：Sun, 31 Aug 2025 00:00:00 GMT
国金证券非金属建材周观点：AI 新材料的大门，一直敞开 
摘要
本期研报聚焦 AI 新材料产业趋势，分析了 AI 电子布领域多家头部企业入局后的市场分歧，并探讨了非洲建材市场的高景气度。报告看好 AI 电子布 + AI 铜箔的广阔市场空间，以及科达制造在非洲建材市场的龙头地位。同时，报告也罗列了水泥、玻璃等建材产品的周期数据，以及行业内的重要公司动态。
正文
AI 新材料产业趋势与市场分歧 
在 AI 新材料产业趋势下，越来越多的头部企业进入，导致市场产生分歧。以 AI 电子布领域为例，中材科技具有先发优势和产品代际领先优势。但随着中国巨石、菲利华、国际复材、宏和科技、平安电工、林州光远等企业陆续进入，市场对“分一杯羹”、“弯道超车”还是“强者恒强”的格局存在争议。
报告指出，市场分歧来源于投资者受职业限制和中观视角缺位，难以准确判断市场容量和技术路线。回顾中材科技的股价表现，在下游环节不断确认 AI PCB 产业趋势后，AI 电子布才迎来市场认可。
算力链已从海外走向国内，信息量膨胀，判断难度增加。对 AI 新材料，需要复盘、思考，以及获得立于认知的乐观。
看好 AI 电子布 + AI 铜箔的市场空间 
报告继续看好 AI 电子布 + AI 铜箔，认为其市场空间可能超出预期。在对 PCB 上游横向对比后，从技术壁垒、产品代际价值量增长的角度，首推电子布和铜箔这 2 个环节。建议重视两类企业：
- “大满贯”龙头：例如电子布的中材和铜箔的铜冠。
- 从量者：参考“生态位理论”，有生存空间的产品，达到普及意味着技术成熟快、成本下降快，反向刺激其普及应用。
看好非洲建材及建材出海龙头科达制造 
报告继续看好非洲建材及建材出海第一股、产销本土化龙头 【科达制造】，半年度预告高增验证非洲建材高景气。由于非洲更需要打造本土制造，保护本地薄弱的供应链体系，因此产销一体化、本土化的企业更受当地认可。同步出海非洲和南美洲的还包括水泥龙头【华新水泥】。
周期联动数据 
- 水泥：本周全国高标均价 344 元/t，同比 -35 元，环比 +2 元，全国平均出货率 29.17%，环比 -9.17pct，库容比为 63.63%，环比 -1.0pct，同比 -2.7pct。
- 玻璃：本周浮法均价 1189.67 元/吨，环比下跌 16.11 元/吨，跌幅 1.34%，截至 8 月 28 日重点监测省份生产企业库存天数约 27.55 天，较上周四增加 0.30 天。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 11 元/平方米，环比持平。
- 混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 6.64%，环比 -0.22pct。
- 玻纤：本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3521.25 元/吨，环比持平，电子布市场主流报价 4.1-4.2 元/米 不等，环比持平。
- 电解铝：华东市场表现偏弱，库存继续垒库。
- 钢铁：淡旺季转化之际，钢材各品种走向或有分化。
- 其他：PE 价格环比上涨，煤炭、原油价格环比下跌，沥青、有机硅价格环比持平。
重要变动 
- 科达制造、上峰水泥、志特新材、海螺水泥、中国巨石、中复神鹰、宏和科技、芯碁微装、华新水泥、中国中铁等发布 2025 年半年度报告。
- 8 月 28 日，北新建材发布关于意向收购境外公司股权进行约束性报价的公告。
- 8 月 29 日，华新水泥收购豪瑞尼日利亚资产的交易已完成股权交割。
结论
AI 新材料领域充满机遇，但同时也伴随着市场分歧。投资者应保持理性思考，关注产业链上下游联动，寻找具有增长潜力的企业。同时，非洲建材市场也值得关注，本土化龙头企业有望受益于当地经济发展。
风险提示 
- PCB 资本开支进展不及预期
- 地产政策变动不及预期
- 基建项目落地不及预期
- 原材料价格变化的风险
延伸阅读
研报PDF原文链接