作者： 财联社 刘蕊|
发布时间：2025-08-20 18:05:51
英伟达：市值巅峰与机构低配的悖论？大摩预测或将迎来补涨！
摘要： 尽管英伟达已是全球市值最高的公司，但机构投资者持仓比例却与其在标普500指数中的权重不符，存在显著低配现象。摩根士丹利认为，历史经验表明，这类股票未来或将迎来“技术性补涨”。 但也有分析师认为，目前大型科技股估值过高，可能无法维持。
正文：
“AI宠儿”却仍被低配？
摩根士丹利分析师Erik Woodring基于**2025年第二季度持仓文件(13F)**的报告显示，包括英伟达、微软、苹果、亚马逊在内的超大型科技股，相对于其在标普500指数中的权重，普遍存在被低配的情况。而其中，英伟达是“最”被低配的。
尽管英伟达已是华尔街备受追捧的“AI宠儿”，且市值已达全球之巅，但机构投资者对其的持仓比例远低于其在标普500指数中的权重。
据伍德林统计，英伟达市值占标普500指数的7.37%，但在活跃机构投资组合中的平均份额仅为4.2%，调整后被低配2.41个百分点。在大摩追踪的15家大型科技公司中，这一差距最为显著。
这种背离现象凸显了英伟达所处的特殊境地。
得益于近两年的人工智能热潮，英伟达已成为美股市场表现最佳的股票之一，过去五年累计上涨近1300%。然而，股价的快速飙升以及与地缘政治和供应链相关的风险，使部分投资者对增持英伟达持谨慎态度。
英伟达将迎来“技术性补涨”？
摩根士丹利认为，历史经验表明，随着投资者逐步增持某只股票以匹配其在指数中的权重，这类被低配的股票往往会随着时间的推移而被拉高，迎来“技术性补涨”。
“在统计数据上，过低的主动基金持仓比例与未来的股票表现有着重要的关系。”
与英伟达类似，微软、苹果和亚马逊也存在被低配的情况，但程度不及英伟达。具体数据如下：
- 微软：调整后被低配 2.39%
- 苹果：被低配 1.66%
- 亚马逊：被低配 1.40%
相比之下，主动基金超配最多的科技股包括：
- Intuit（+0.83%）
- 甲骨文（+0.32%）
- 戴尔（+0.25%）
摩根士丹利分析师仍看好英伟达的后续股价表现，并表示：
“计算需求的领先指标仍然异常强劲，没有放缓的迹象……随着供应链限制问题得到缓解，以及美国政府正推进出口许可审批，我们继续将英伟达视为当前人工智能主导时代的首要资产。”
警惕风险 
阿波罗管理公司首席经济学家托斯滕•斯洛克指出，标普500指数前十大成分股（包括Meta和英伟达等人工智能股票）的市盈率已超过1999年互联网泡沫时期水平。他认为，美股大型科技股目前的估值，以及整个指数，可能都无法保持在当前高位。
结论：
英伟达的“低配高市值”现象值得关注。 摩根士丹利看好其未来补涨潜力，但投资者仍需警惕市场风险，审慎决策。
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