[太平洋]策略日报：风险偏好下降

A股热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 14 Jun 2025 00:00:00 GMT

太平洋策略日报：风险偏好下降大类资产跟踪 :magnifying_glass_tilted_left:

摘要

本文对近期债券、A股、美股、外汇及商品市场进行了跟踪分析。在地缘冲突加剧的背景下，市场风险偏好下降。债券市场或受益于避险情绪，A股警惕波动率放大，美股短期震荡，外汇市场人民币有望升值，商品市场建议观望。

正文

债券市场 :chart_increasing:

  • 利率债窄幅波动，全线小幅上涨。
  • 此前提示：股市波动率低位，基本面疲弱限制上涨高度。
  • 后续展望：地缘冲突加剧，股市波动率抬高，资金避险需求或使得债券重拾涨势。
    • 结论：避险情绪或致债券市场重拾涨势。

A股 :chart_decreasing:

  • 市场全天震荡走低，油气股逆势大涨。
  • 市场全天成交额 1.5 万亿，较前一日放量 0.2 万亿。
  • 不足 800 只个股上涨，超 4200 只个股下跌。
  • 此前提示：基本面乏力下，量能持续推升带来指数牛的概率极低，过低的波动率下，未来行情更可能以向下调整的方式放大波动率。
  • 建议：投资者获利了结部分仓位切至低位的红利、农业、科技等。

美股 :bar_chart:

  • 三大指数小幅上涨：道琼斯涨 0.24%，纳斯达克涨 0.24%，标普500涨 0.38%。
  • 美债仍是悬在各大资产上的达摩克里斯之剑，衰退叙事后的买点或是更佳选择。
  • 在“大而美”法案下，长端美债发行遇冷，利率一度突破 5%。
  • 从远低于预期的小非农数据来看，利率上行带来的负面影响可能在未来显现。
  • 此前判断：随着美债利率上行，衰退叙事或在未来某个时刻重新成为市场交易的重点，此时美股波动率若能成功放大，再进行买入或是更佳的选择。
    • 结论：短期将继续震荡整理，二次调整正在路上。

外汇市场 :yen_banknote:

  • 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报 7.1814，较前一日收盘跌 13 个基点。
  • 在中美贸易超预期利好的影响下，人民币大幅升值。
  • 离岸人民币技术面走强的迹象较为明显，前高 7.42 可能成为本轮人民币贬值的高点。
    • 结论：预计人民币有望升至 7.1 附近。

商品市场 :oil_drum:

  • 文华商品指数涨 0.93%，石油、聚酯、煤化工领涨，建材、有色板块领跌。
  • 今日受以色列袭击伊朗影响，市场担忧原油供给会受到冲击，原油板块大幅上涨，当前原油波动率过高，建议观望。
  • 从技术面来看，文华商品技术面大结构仍在空头趋势，建议观望为主。
    • 结论：观望。

重要政策及要闻 :newspaper:

  • 国内：

    • 工信部等八部门公开征求对《汽车数据出境安全指引（2025版）》的意见。
    • 2025年前五个月社会融资规模增量累计为 18.63 万亿元，比上年同期多 3.83 万亿元。5月社融规模增量为 2.29 万亿元，5月新增人民币贷款 6200 亿元。
    • 广州：优化房地产政策全面取消限购、限售、限价并降低贷款首付比例和利率。

  • 国外：

    • 伊朗防长称以色列应等待强力回击，伊朗已准备好继续战争。
    • 以总理：以军对伊朗核设施的军事行动将持续数日，直至消除威胁为止。
    • 美国5月核心PPI环比温和增长 0.1%、低于预期，增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温；

交易策略 :bullseye:

  • 债券市场： 避险或致债券重拾涨势。
  • A股市场： 警惕未来波动率放大，规避拥挤板块。
  • 美股市场： 短期将继续震荡整理，二次调整正在路上。
  • 外汇市场： 预计升至7.1附近。
  • 商品市场： 观望。

风险提示 :warning:

  1. 贸易战加剧
  2. 地缘风险加剧
  3. 欧洲主权信用风险爆发

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接