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发布时间：Tue, 03 Jun 2025 00:00:00 GMT
氢能行业2025年中期策略：船舶绿色燃料场景突破，看好绿氢运营及设备商
摘要：
船舶绿色燃料场景的突破将打开绿醇消纳的新局面，绿醇下游应用逐步明朗，加速绿氢项目落地。2025年作为“十四五”氢能政策收官之年，预计下半年行业将迎来政策催化，商业化进程有望加速。重点关注绿氢大项目进展和下游船舶等消纳场景合作动态。我们看好供给端绿氢项目落地和需求端绿氢消纳产业链的投资机会。
正文：
绿醇消纳：需求喷涌，运营商受益
全球头部船厂积极布局甲醇船，并与绿色甲醇运营商及港口企业合作，保障绿色燃料供应。目前已落地绿醇产能仅20余万吨，而甲醇动力船舶的燃料需求约为93万吨，存在显著的供不应求，绿醇运营商有望获得绿色溢价。 船舶制造周期约为2年，预计2025年下半年起将迎来交付高峰。率先落地绿醇项目并与绿色甲醇船东合作的运营商将显著受益。
上游制氢：项目加速，设备商受益
各大绿醇项目建设周期为1-2年，为匹配2027年IMO净零框架政策，预计2025年下半年起，存量备案绿氢氨醇项目将加速动工，带动制氢设备需求爆发。预计2025年国内电解槽招标量将达1.5GW，招标倾向于央国企及其合作企业。重点关注具备项目经验的设备企业。
燃料电池车：政策助力，场景突破
九省三市发布氢能高速过路费减免政策，燃料电池车应用迎来场景突破。2025年是示范城市群政策的最后一年，也是氢能中长期规划的第一个结算时点，城市群扩容、补贴下发等政策将加速燃料电池车放量。重点关注燃料电池零部件头部企业。
重点推荐：
华电科工、华光环能、吉电股份等。（注：完整推荐组合详见报告正文。）
结论：
船舶绿色燃料场景的突破打开了绿氢应用的新空间，绿氢项目有望加速落地。我们预计2025年下半年氢能行业将迎来政策与项目的双重催化。重点关注绿氢运营和设备商的投资机会。
风险提示：
- 政策力度不及预期
- 示范项目落地缓慢
- 降本速度不及预期
- 技术研发进度不及预期
延伸阅读
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