作者： 财联社 史正丞|
发布时间：2025-05-15 22:02:39
美联储预告货币政策框架重大调整：警告未来通胀波动性或将加剧
摘要： 美联储主席鲍威尔预告潜在的货币政策框架调整方向，旨在吸取2021年通胀爆发的教训。框架调整预计将在2025年夏末完成，暗示未来通胀波动性将高于2010年代水平。
美联储主席鲍威尔于华盛顿总部发表讲话，对美联储货币政策框架的潜在调整进行预告。本次调整是美联储在2020年之后的首次货币政策框架审查，旨在纳入2021年通胀爆发和之后猛烈加息的教训。此前的政策框架被认为是导致当年美联储“动作太慢”的原因之一。
作为意见征询的一部分，美联储理事会举办“第二届托马斯·劳巴赫研究会”，邀请外部专家学者与官员们进行交流。美联储预期会在今年夏末完成政策评估，潜在的发布周期可能会是8月底的杰克逊霍尔年会。
鲍威尔在讲话中表示，2012年FOMC首次将美联储的货币政策框架编纂成文，题为《长期目标和货币政策策略声明》，也被称为“共识声明”。2019年美联储决定，将每隔 5年 对此展开公开评估。
上次政策评估在2020年，当时政策制定者面对的是持续近 10年 的低利率、低增长、低通胀以及非常平坦的菲利普斯曲线。核心考量是弥补通胀目标持续未达标的情况。
当年美联储做出决定，未来的政策决策应基于对“低于最大就业的缺口”进行评估，而不是“偏离”。美联储更加关注就业不够好的问题，对“就业过热引发通胀”进行提前干预门槛变得更高。
在这样的政策框架下，美联储直到2021年底仍然判断通胀可能在2022年快速回落，所以只需要适度上调政策利率——但事实远非如此。
鲍威尔强调，自2020年以来，经济环境已发生显著变化，最新评估将反应对这些变化的研判。他还表示，随着实际利率的上升，未来通胀的波动性或将高于2010年代的水平，而且全球正在进入一个“供应冲击更频繁、且潜在持续性更强的时期”。
美联储主席表示，与会者普遍认为有必要审视政策中有关就业“缺口”的措辞。同时，官员们也同意对所谓的“平均通胀目标”进行修订。鲍威尔明确表示，美联储依然坚定致力于实现 2% 的通胀目标。
除了修订共识声明外，美联储还将考虑对正式政策沟通方式进行可能的改进，特别是在预测、不确定性等方面。
结论： 美联储正在进行重大政策框架调整，以应对当前及未来经济环境的变化。未来通胀波动性可能加剧，投资者需保持警惕。 
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