[东海证券]氟化工行业月报：制冷剂价格维持上行趋势，需求持续提升

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 13 May 2025 00:00:00 GMT

氟化工行业月报 (东海证券) :date:

摘要

本报告分析了2025年4月氟化工行业动态，重点关注制冷剂和含氟聚合物的价格变动。三代制冷剂 价格维持上行趋势:chart_increasing:，含氟聚合物价格有所回升。空调排产数据表明，需求持续提升:fire:，为制冷剂价格提供支撑。建议关注相关龙头企业。

正文

1. 价格变动 (2025年4月)

截至2025年4月30日，根据百川盈孚数据：

  • 三代制冷剂价格：
    • R32: 49000元/吨，环比上涨 4.26%
    • R125: 45000元/吨，环比持平
    • R134a: 47500元/吨，环比上涨 2.15%
  • R22: 36000元/吨，环比持平
  • 含氟聚合物价格： 有所回升
    • PTFE悬浮中粒: 42000元/吨
    • PTFE分散乳液: 31000元/吨
    • PTFE分散树脂: 43000元/吨
    • PVDF粒料: 62000元/吨
    • PVDF粉料: 63000元/吨
    • PVDF锂电级: 55000元/吨
    • HFP: 39700元/吨

2. 空调排产数据

根据产业在线数据：

  • 5月家用空调排产总量：2330.00万台，同比增长 9.94%
  • 6月家用空调排产总量：2097.80万台，同比增长 14.10%
  • 7月家用空调排产总量：1842.06万台，同比增长 14.30%

家用空调和冰箱排产量处于近几年相对高位，对制冷剂需求起到支撑作用。

结论

2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧。5-7月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，制冷剂行业有望维持高景气度，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升。

投资建议： 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业。

风险提示:warning:

  • 制冷剂配额政策变化的风险
  • 原材料价格变化的风险
  • 需求不及预期的风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接