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发布时间：Thu, 08 May 2025 00:00:00 GMT
中诚信国际：中美关税博弈专题系列（三） - 贸易博弈下财政发力的空间、方向及着力点 
摘要
本研报深入探讨了中美关税博弈背景下，中国财政政策应对的空间、方向和着力点。报告对不同关税博弈情景进行了推演，并提出了相应的财政应对思路，旨在稳定经济增长，激发市场活力，推动经济高质量发展。
正文
1. 关税博弈不同情形下的财政发力空间 
- 中性情形： 对华对等关税回到34%水平，短期内“转出口”对出口形成一定支撑。GDP增速或受拖累0.9个百分点，需增量财政资金0.6-1.2万亿。
- 悲观情形： 对美出口基本停滞，或拖累经济增速2个百分点以上，需更大力度的超常规财政政策，增量财政资金需求或超1.7万亿。
- 乐观情形： 美国对华取消全部对等关税，GDP拖累0.3个百分点。 考虑到今年赤字率、特别国债、专项债额度增加，可能已考量外部环境不确定性。
2. 关税博弈下的财政应对思路 
- 关税博弈背后是经济韧性、财政债务等方面的博弈。
- 中国内需市场大，创新动能逐渐积厚成势，经济具韧性。
- 政府负债率、利息偿付压力低于海外主要经济体，中央政府杠杆率较低，有足够的政策空间应对外部冲击。
- 中美作为前两大经济体，后续存在缓和机会，第三方国家或国际组织可能撮合，为全球经济稳定发展创造有利条件。
3. 短期财政政策：稳定增长，促进内需，惠及民生 
- 二季度经济走势关键，目标是稳定经济增长和社会预期，突出促内需、稳就业、惠民生。
- 加大对外向型区域、行业、企业帮扶力度，及早出台“应急性”措施。
- 政策工具组合：
- 加快政府债券发行使用进度，加大财政支出力度。
- 推动促消费、稳外贸等新工具落地。
- 加力扩围支持“两新”，将服务消费纳入支持范围。
- 加大对相关出口企业的补贴和减税降费力度，设立相关基金提供短期流动性支持。
- 适时追加预算，提高财政支出力度，加大对相关企业、失业人员的纾困救助。
- 增强宏观政策一致性、协调性，强化系统思维，放大政策效应，加强货币政策和财政政策的协同配合（如适时降准降息、设立创新性结构工具）。
4. 中长期财政政策：建设统一大市场，激发市场活力，推动高质量发展 
- 考虑到大国博弈的常态化、长期化，中长期目标应定位于实现国内统一大市场建设、激发全市场活力，以结构调整和体制改革提高全要素生产率，推动经济社会高质量发展。
- 加快培育完整内需体系： 充分发挥内需对经济增长的贡献力量，财政政策需发挥扩大内需尤其是提振消费的重要作用，包括强化医疗、教育、养老、托幼等民生保障，调整完善个税体系等，以提升居民消费意愿。
- 加快培育新质生产力： 促进我国经济结构转型，财政政策应发挥引导和保障作用，通过加大关键领域的财政补贴、政府投资基金等促进科技成果转化，提升产业链的国际竞争力。
- 持续推进改革： 重点深化财税体制改革，理顺央地关系，激发地方活力，从深层次提升财政政策效能。
结论
面对中美关税博弈带来的挑战，中国财政政策应兼顾短期稳定和长期发展。短期内，需加大财政投入，稳定经济增长，保障民生；中长期，则应通过结构性改革，激发市场活力，推动经济高质量发展。 
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