作者： |
发布时间：Thu, 17 Apr 2025 00:00:00 GMT
镁行业深度（Ⅱ）：供需或进入持续性紧平衡状态–多领域共振推动镁需求增长 
摘要
本文是东兴证券发布的镁行业深度研究报告（Ⅱ），旨在通过分析全球镁消费的韧性、弹性及变化趋势，结合此前对镁行业供给的系统性分析，深入探讨全球原镁供需平衡状态。研究发现，汽车行业发展已经成为镁需求增长的核心推力，且汽车轻量化渗透率提升、机器人行业发展等将推动镁合金需求进一步上行。预计2024-2027年间，全球镁金属需求将显著增长，并预测2025-2027年间全球原镁供需将呈现紧平衡状态，暗示镁价已触及周期性底部。
正文
1. 镁消费现状与结构
根据中国有色金属工业协会镁业分会统计，2024年全球镁消费量总计112万吨，同比增长6.7%。
-
镁消费结构：
- 镁合金生产需求：55万吨 (49%)
- 铝合金：29.5万吨 (26%)
- 钢铁脱硫：13万吨 (12%)
- 金属还原：8.5万吨 (8%)
- 其他需求：6万吨 (5%)
-
镁合金需求细分市场：
- 汽车行业：38.5万吨 (70%)
- 3C电子产品：11万吨 (20%)
- 其他需求：5.5万吨 (10%)
汽车行业用镁占比达到50%，成为镁需求的最重要驱动力。
2. 汽车轻量化推动镁需求上行
新能源汽车单车用镁量已达到10kg，而传统汽车则为5kg左右。根据工信部规划，预计2025年、2030年中国单车镁合金用量将分别达到25kg、30kg。
预计全球汽车轻量化对应的镁合金需求将从2024年的57万吨增长至2027年的135万吨，期间复合年均增长率(CAGR)或达34%。↑
3. 机器人行业带来镁需求新增长
- 工业机器人：预计全球工业机器人镁合金需求量将从2024年的0.31万吨增长至2027年的0.67万吨，期间CAGR或达28%。
- 人形机器人：预计全球人形机器人镁合金需求量将从2024年的0.02万吨增长至2030年的0.85万吨，期间CAGR或达93%。
机器人行业已成为镁需求新的增长点，预计2024-2027年间，全球机器人行业对应镁需求或由0.33万吨增长至0.81万吨，期间CAGR或达34%。
4. 需求预测与供需平衡
综合观察，汽车轻量化发展或为全球镁金属需求带来大幅增量，而机器人行业、镁合金建筑模版、镁基储氢及低空经济等领域发展亦或为全球镁金属需求上行提供弹性。
预计2024-2027年间，全球镁金属需求将由2024年的112万吨增长至2027年的200.1万吨，期间CAGR或达21%。
结合对全球镁供给端与需求端的预测，认为2025-2027年间，全球原镁供需缺口或为0.1/0.9/-0.1吨，全球原镁供需的紧平衡状态同样暗示镁价已经具有周期性的底部特征。 
结论
受益于轻量化、高密度、高强度等特性，镁已成为新质生产力行业发展的核心生产要素。预计全球镁供需将进入持续性紧平衡状态，镁行业或已显现周期性的底部特征。
相关公司：宝武镁业、星源卓镁。
风险提示
镁供应超预期增长，下游需求行业发展不及预期，全球新能源汽车产量增速不及预期，全球流动性超预期紧缩，利率超预期急剧上升，区域性冲突加剧及扩散。
延伸阅读
研报PDF原文链接