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发布时间：Thu, 17 Apr 2025 00:00:00 GMT
计算机行业研报：对等关税与科技制裁下，重视信创自主可控投资机会 
摘要
本研报分析了中美关税摩擦及科技制裁背景下，信创产业的投资机会。研报认为，外部环境变化及内部需求增长将形成共振，驱动信创产业进入新一轮发展周期。2025年将是信创提速的关键之年，党政信创和行业信创双轮驱动，有望带动国产化率提升，打开广阔市场空间。重点关注中电系、中科系及华为系相关产业链公司。
正文
1. 关税摩擦与科技自主可控
中美贸易摩擦加剧，美国对中国科技的制裁与关税博弈常态化。
- 事件回顾：
- 4月2日，美国宣布对所有国家进口商品征收 10% 的“基准关税”，对中国输美商品加征 34% 关税。
- 中国采取反制措施，随后美国宣布从中国进口的商品征收关税提高到 125%。
- 中国对原产地美国的进口商品加征关税税率提高至 125%，实际税率高达 145%。
- 核心观点： 美国“对等关税”对全球贸易格局产生较大扰动，中美关税反复博弈或成为常态。以信创为代表的科技内需型以及自主可控产业迎来发展契机。短期来看，关税摩擦降低美国产品在中国市场竞争力，为中国信创产业创造了更广阔空间；长期来看，美国对中国科技持续封锁倒逼中国加快自主创新步伐，国产化进程有望迎来加速。信创将成为最确定的投资主线。
2. 党政信创与行业信创双轮驱动
信创形成“2+8+N”发展体系，2025年是信创提速关键之年。
- 党政信创： 作为排头兵，信创应用由省市向区县、乡镇及市直单位扩散，财政政策积极结合产业政策推动国产替代，2025年有望开启新一轮招标。
- 行业信创： 金融、电力、电信等关键行业加速推进，石油、交通、航空、医疗、教育等领域逐渐打开市场空间。
- 核心观点： 2025年作为“十四五”迈入“十五五”承上启下之年，信创将迎来关键提速之年。 党政信创下沉叠加行业信创在关键行业的深入应用，有望带动其他领域应用推广，为行业增长持续提供动力。
3. 信创行情复盘与展望
信创每一轮行情伴随内部需求与外部环境催化，有望开启新一轮行情。
- 历史行情复盘：
- 第一轮行情 (2019.2—2020.7): “中兴事件”+“实体清单”+党政信创推广，基础软件公司领涨，如诚迈科技。
- 第二轮行情 (2022.4—2023.7): 美国半导体出口管制+党政信创+人工智能浪潮共振，基础硬件类公司领涨，如中科曙光。
- 第三轮行情 (2024.9—至今): 美国科技制裁与关税博弈+2025党政信创与行业信创全面提速。
- 核心观点： 外部环境与内部需求形成共振，信创板块有望迎来“戴维斯双击”。
4. 信创产业关注重点
信创产业重点关注中电系、中科系及华为系。
- 党政信创加速有望带动CPU/GPU、服务器、PC、操作系统、数据库、工业软件、办公软件等提升国产化率。
- 中电系与中科系作为信创产业国家队在信创领域进行了深入布局并处于领先地位。
- 华为系打造面向通用计算机鲲鹏生态体系和面向智算的昇腾生态体系，建立了覆盖芯片、操作系统、整机、数据库等基础软硬件产品的完备产业链。
- 核心观点： 中电系及中科系等信创国家队具备先发优势，是信创行业的中坚力量。华为系兼备品牌效应与产品力，是信创产业中不可或缺的一环。
结论与投资建议 
关税摩擦常态化，美国科技封锁加剧，2025年进入信创关键一年，需求端与外部环境有望形成“戴维斯双击”效应，党政信创与行业信创双轮驱动有望进入新一轮周期，信创加速国产化打开广阔市场空间，建议关注：
- 国产算力及硬件： 中科曙光、海光信息、龙芯中科、寒武纪、中国长城、神州数码、思特奇
- 操作系统： 中国软件、软通动力、润和软件、诚迈科技
- 数据库： 达梦数据
- 工业软件： 华大九天、广立微、概伦电子、中控技术、柏楚电子、能科科技
- 网络安全： 深信服、三未信安、国投智能、启明星辰
- 行业应用： 科大讯飞、合合信息、恒生电子、金山办公、福昕软件、拓尔思、太极股份、税友股份、彩讯股份、中望软件、顶点软件、久远银海、嘉和美康、广联达、金蝶国际、用友网络、泛微网络、宇信科技、新国都、新大陆等
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