[国信证券]通信行业周报2025年第15周：“对等关税”扰动，信创受益；光模块迎“关税豁免”

[dao1 (研报小王子)]

作者： | 发布时间：Sun, 13 Apr 2025 00:00:00 GMT

国信证券通信行业周报（2025年第15周）

标题： "对等关税"扰动，信创受益；光模块迎“关税豁免”

摘要：

本周通信行业受到“对等关税”政策的扰动，但信创产业有望迎来发展机遇。同时，光模块等通信设备获得“关税豁免”，有望缓解贸易摩擦带来的负面影响。本周通信（申万）指数下跌7.67%，跑输沪深300指数。投资建议：关注信创及出海光通信企业，兼顾运营商高股息价值。

正文：

1. 行业要闻追踪：

• “对等关税”扰动全球贸易格局：

  • 4月10日，美国宣布对中国输美商品征收“对等关税”，税率提高至 125%。
  • 4月11日，中国国务院宣布对原产于美国的进口商品加征关税，税率提高至 125%。
  • 随后，美国海关宣布对集成电路、通信设备、智能手机、显示模组等豁免征收“对等关税”。

• “自主可控及信创”产业受益：

  • 在全球贸易摩擦背景下，国内以信创为代表的科技方向有望迎来全面发展。信创技术有助于央国企摆脱对国外技术的依赖，保障国家战略安全。
  • 信创已从1.0阶段的“从无到有”升级为2.0阶段的“从有到用”。
  • 国资委计划在2027年完成100%央国企信息化系统的信创改造。
  • CPU、操作系统、数据库等基础软硬件产品均受益于国内信创产业发展。

• 国家推动建设自主可控、安全可信的北斗系统：

  • 工信部电子信息司发布《践行新时代北斗精神高质量发展北斗产业》一文，为北斗产业规划了清晰的发展路径：以自主可控为核心，以规模化应用为驱动，实现从“追赶者”到“领跑者”的转变。

2. 美国“关税豁免”利好光模块：

• 4月11日，美国宣布对电脑、存储设备、通信设备、平板电脑、笔记本电脑、液晶屏、投影仪等部分科技产品“豁免关税”。
• 税号8517.62.00的通信设备主要包括光模块、服务器、5G基站控制器、激光器等。目前我国光模块、光通信产品全球领先，是AI基础设施建设的必要环节，“豁免关税”有望缓解近期“关税”带来的负面影响。
• 光模块迎来利好，缓解关税负面影响。

3. 行情回顾：

• 本周通信（申万）指数下跌 7.67%，沪深300指数下跌 2.87%，相对收益 -4.8%，在申万一级行业中排名第30名。
• 卫星互联网、军工信息化、运营商表现相对靠前。

4. 投资建议：

• 关注信创及出海光通信企业，兼顾运营商高股息价值。

  1. 算力基础设施持续受益全球AI发展，“豁免关税”缓解前期负面影响。 推荐关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、博创科技、仕佳光子等；信创服务器重要供应商中兴通讯等。
  2. **长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。**

• 2025年第15周重点推荐组合：中际旭创、中兴通讯、广和通。

结论：

本周市场受“对等关税”影响波动较大，但信创产业和光模块板块迎来结构性机会。建议关注相关产业链上的优质企业，同时重视运营商高股息带来的投资价值。

风险提示：

• 宏观经济波动风险
• 数字经济投资建设不及预期
• AI发展不及预期
• 中美贸易摩擦等外部环境变化

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