作者： |
发布时间：Fri, 11 Apr 2025 00:00:00 GMT
太平洋策略日报：震荡轮涨大类资产跟踪 
摘要
本报告对近期债券、股票、外汇和商品市场进行了跟踪分析。债券市场呈现短端上涨、长端下跌的陡峭化趋势；股票市场在大消费板块的带动下，上证指数重回 3200 点，预计后续进入震荡轮动阶段；外汇市场人民币面临双重压力，预计底部在 7.5-7.6；商品市场虽然反弹，但仍处于空头趋势。
正文
债券市场 
利率债短端上涨，长端下跌，曲线陡峭。
后续展望：鉴于关税超预期，外需难有较大期待，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。技术面上，十年期国债突破 60 日均线压力，后续目标指向新高。
股票市场 
- 大消费带领上证指数重回 3200 点，行情预计后续转入震荡，板块轮动上涨的概率较大。
- 沪深两市成交 1.61 万亿，较上一交易日缩量 901 亿。
- 特朗普宣布对未进行报复的国家暂停 90 天对等关税，并进行谈判。
展望未来：贸易冲突短期难以结束，中美之间的谈判需要时间，稳内需必要性提升。
- 以类债券的红利、消费（包括养殖）将有相对收益。
- 科技作为中美博弈的必要方向，也是重要主线。
在指数震荡的情况下，红利、消费、科技三者轮动的概率较大。
目前在没有大的利好消息推动下成交量难回 2 万亿以上，指数震荡筑底，行业轮动，同时注意避免融资较高的个股（融资余额仍高达 1.8 万亿以上，处于历史较高水平）。
美股市场 
昨日我们提示美股来到技术支撑和长期投资区域后，美股大幅上涨，纳斯达克上涨 12.16%，道琼斯上涨 7.87%，标普 500 上涨 9.52%。
往后看，贸易战仍将成为上涨的重要阻力，月线收阳前美股暂以反弹看待。
外汇市场 
在岸人民币兑美元北京时间 16:00 官方报 7.3297，较前一日收盘下跌 202 个基点。
中美关税战预计短期难以结束，人民币后续仍将面临国内宽松和贸易战的双重压力，预计 2025 年人民币汇率底部在 7.5-7.6。
目前看美元指数在 100 附近有着较强支撑，继续大幅下跌的可能性不大。
商品市场 
文华商品指数上涨 1.74%，石油大涨带领聚酯链和化工板块领涨；饲料和生猪板块小幅下跌。
从技术面来看，文华商品指数跌破支撑位，即使大幅反弹但仍处于空头趋势，建议投资者观望。
结论
当前市场呈现震荡轮涨的格局。建议关注以下几个方面：
- 稳内需政策带来的投资机会
- 红利、消费和科技板块的轮动
- 人民币汇率的潜在风险
投资者应密切关注市场动态，谨慎决策。 
延伸阅读
研报PDF原文链接