作者： 财联社 冯轶|
发布时间：2025-03-25 16:21:52
港股AI基建概念股集体跳水：算力过剩疑云再起？ 
摘要： 受高盛下调AI服务器出货量预期以及阿里巴巴董事长蔡崇信关于AI数据中心建设泡沫的言论影响，港股AI基建概念股集体大跌。市场对算力是否过剩依旧存在较大分歧，但产业层面相对理性，长期需求预期仍然乐观。
正文：
市场对算力过剩的担忧再度发酵，3月25日，港股AI基建概念股集体大挫，甚至拖累科技股整体行情。
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跌幅显著： 金山云(03896.HK)跌近 6%，万国数据-SW(09698.HK)跌约 5%，中国联通(00762.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)等多股跟跌超 3%。
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利空消息：
- 高盛下调预期： 高盛大幅调低全球AI服务器出货量及供应链股价预期，降幅在 7%-21% 之间。认为2025年第三季度产品转型期可能对出货量造成影响。
- 蔡崇信警示： 阿里巴巴董事长蔡崇信表示已看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头。
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资本支出： 腾讯管理层预计2025年资本开支在 800-1000亿元，虽然总量较大，但增速有限；中国联通预计今年固定资产投资约 550亿元，其中算力投资同比增长 28%，但整体投入或将下滑。
- 值得注意的是，腾讯及中国联通在公布业绩后股价均大幅下挫，显示市场对AI投资力度存在担忧。
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市场分歧：
- 乐观观点： DeepSeek等大规模应用带动，AI发展需要算力。
- 悲观观点： 行业竞争加剧及政策变化，存在算力过剩风险。
行业数据与观点：
- Jefferies 预测： 2025年中国AI资本支出将超过 5000亿元人民币；到2030年达到 1万亿元人民币，届时算力将获得 5倍增长、云收入将 增长 3倍。
- 鸿海： AI将成为鸿海今年最重要的运营动力，服务器营收两年内将超越iPhone业务，可能今年实现。
- 中国移动： 2025年计划在算力领域投资 373亿元，占资本开支比例提升至 25%。
- 天风证券： 2024年全球数据中心投资达到 570亿美元，AI需求成为主要驱动力，当前算力需求依旧旺盛，全行业正面临空置率跌破 3%。强调当前主要矛盾是算力供给与需求的错配。
结论：
尽管短期内受到负面消息冲击，港股AI基建概念股集体下跌，但市场对算力是否过剩仍然存在分歧。长期来看，随着AI技术的持续发展和应用普及，算力需求有望保持增长。投资者应理性看待短期波动，关注产业发展趋势和企业实际业绩。 
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