[信达证券]电新周报：开普勒机器人“进厂”，国产人形机器人落地加速电力设备与新能源

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 16 Mar 2025 00:00:00 GMT

信达证券电新周报：开普勒机器人“进厂”，国产人形机器人落地加速 :rocket:

摘要

本期周报聚焦新能源汽车、电力设备及储能、光伏、工控&人形机器人&低空经济等领域。研报认为，锂电池格局有望优化，板块盈利有望回暖:chart_increasing:；电网投资有望迎来大年 :high_voltage:；储能将在电力系统中发挥重要作用，2025年储能有望保持高增态势 :bright_button:；欧洲光伏需求持续高景气，新技术迭代为新能源发展注入新动能 :light_bulb:；大规模设备更新或将至，新一轮工控周期渐行渐近 :gear:；人形机器人方面，工厂场景有望率先落地 :robot:；低空经济方面，政策催化密集，eVTOL落地加速 :airplane:。

正文

新能源汽车 :automobile:

  • 动力电池格局有望优化，板块盈利有望回暖：
    • 锂电池板块经历长期大幅回调。
    • 锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。
    • 碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。
    • 5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。
  • 重视快速增长的充电桩行业及相关企业。
  • 重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的 0-1 过程。
  • 建议关注宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。

电力设备及储能 :high_voltage:

  • 电力设备方面，今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。

    • 电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。
    • AI 等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。
    • 新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网的配套建设，加速升级更替需求，全球电网投资需求向好。

  • 建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。

  • 储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，2025 年储能有望保持高增态势。

    • 大储方面，预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善，有望打通大储商业模式，进而带动大储良性发展。
    • 工商业储能方面，虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知，看好今年工商业储能的投资机会。
    • 户储方面，下游去库存逐步进入尾声，叠加进入夏季用电旺季，有望刺激下游户储需求，板块有望迎来反弹机会。

  • 投资标的：

    • 大储：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源（集成商）；盛弘股份、阳光电源、上能电气（储能变流器）；宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科（储能电池）。
    • 工商业储能：安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源等。
    • 户储：科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。

光伏 :sun:

  • 欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼。
  • 产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低有望带来装机加快落地。
  • 新技术方面，TOPCON 行业性大规模量产，ABC、HJT 产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。
  • 重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建议关注通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。

工控 & 人形机器人 & 低空经济 :gear::robot::airplane:

  • 工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。

    • 2025年2月PMI为50.2%，环比2025年1月有所提升。
    • 2024年12月规模以上工业企业产成品存货期末同比为3.3%。
    • 企业加速去库存，工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。

  • 重点推荐汇川技术、旭升集团，建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。

  • 人形机器人方面，智能化大势所趋，工厂场景有望率先落地。

    • 3 月 15 日，上海开普勒机器人发布旗下人形机器人先行者 K2 上岗的视频。
    • 在视频中，K2 能够在工厂流水线进行搬箱、运输、操作仪器等动作，双臂协同搬运能力为 25-30 千克，认为国产人形机器人进展加速，工厂场景落地有望加快。

  • 推荐汇川技术、旭升集团，建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。

  • 低空经济方面，政策催化密集，eVTOL 落地加速。

    • 中国低空经济联盟 2 月 14 日召开“全国低空交通一张网”项目论证会，并正式启动该项目。
    • 该项目旨在尽快实现全国各地低空交通网络指挥平台和地面若干飞行服务设施标准统一，形成全国低空交通“一张网”，为各地低空交通网络建设提供强有力的支撑。

  • 推荐宁德时代、旭升集团，建议关注万丰奥威、华设集团、蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技等。

结论

本周报对新能源汽车、电力设备及储能、光伏、工控、人形机器人及低空经济等多个领域进行了分析，并给出了相应的投资建议。整体来看，随着新能源渗透率的提升和技术的不断发展，相关产业链具有良好的投资前景。但同时也需警惕下游需求不及预期、技术路线变化、原材料价格波动、市场竞争加剧以及国际贸易风险等因素。投资者应结合自身风险偏好，谨慎决策。

风险因素

  • 下游需求不及预期风险
  • 技术路线变化风险
  • 原材料价格波动风险
  • 市场竞争加剧风险
  • 国际贸易风险等

:light_bulb: 延伸阅读
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