作者： 科创板日报记者 余诗琪 敖瑾 李明明 陈美|
发布时间：2025-02-21 21:25:05
2025全国两会即将启幕！政策“礼包”密集释放，推动万亿创投市场生态重构
摘要
2025年全国两会临近，创投市场生态正经历深刻变迁。政策层面，从“创投国十七条”到“国办一号文”，募资端长线资金扩容、投资端硬科技导向、退出端S基金破局等改革举措密集落地。行业层面，政府引导基金规模不断扩张，半导体、新能源等硬科技领域早期融资额激增。多位创投行业资深人士分享了对政策变化、市场趋势、税收及退出机制的洞察。
正文
政策“礼包”密集释放
去年年中开始，创投行业迎来了政策“礼包”的密集释放期，政策数量和规格都有了质的飞跃。国家级政策信号频出，从2024年“创投国十七条”到2025年“国办一号文”，覆盖募、投、管、退全链条，系统性支持创投行业发展。
- 政府引导基金在创投行业中扮演重要角色，**“国办一号文”**提出回归引导基金的本质属性，不以招商引资为目的，而是真正投小投硬基金。
- 政策三大核心导向：
- 鼓励长期资本入局：明确要求保险资金、社保基金等长期资金进入创投市场。数据显示，2024年政府引导基金对私募股权基金的出资占比达47%，新设基金存续期超10年的占比达49%。
- 硬科技投资导向强化：政策明确要求“投早投小投硬科技”，多地返投比例降至1倍以下。2024年，半导体、新能源等领域早期项目融资额同比增长35%。
- 促进退出渠道多元破冰：包括S基金交易的增加，2024年S基金规模突破千亿。
行业生态重构的阵痛
尽管政策红利持续释放，创投市场仍面临深层次挑战：
- 耐心资本冷热不均：国资资金成主导，但受考核机制限制，高风险长周期项目仍面临“长线资金荒”。
- 市场流动性不足：IPO退出机制受阻，大量基金和项目卡在退出上，形成“堰塞湖”。
- 税收政策模糊：“盈利即缴税、亏损无抵减”的扭曲现象，影响行业活力。
国资与民资协同
多位受访人提到，国资和民资应形成协同机制：
- 国有资本在初期发挥示范效应，民营资本则需形成生态。
- 政策建议：健全国资创投机构容错机制，推动国资与民资共享项目池，分工合作（如国资兜底技术风险，民资主导市场运营）。
长线资金入市
- 核心瓶颈：一级市场迫切需要“中长期资金入市”，特别是保险、社保等长期资金的低效运转与科技创新的资金需求形成反差。
- 唐劲草强调：将国资、银行、保险等长期资金与创投结合，是推动中国跨越中等收入陷阱、发展新质生产力的关键。
市场趋势与未来展望
多位受访人认为，创投行业正从“量变”到“质变”的关键转型：
- 政策期待：在税收、退出、资金准入等领域推出可操作的细则，摆脱“赚快钱”惯性，践行“投早投小投科技”的长期主义。
- 唐劲草总结：这是一场需要顶层设计与基层探索共同推进的系统工程，唯有如此，创投行业方能从“政策红利”走向“生态红利”，真正担起培育新质生产力的时代使命。
结论
2025年全国两会即将启幕，政策“礼包”的密集释放为创投市场注入了强大动力。尽管行业面临流动性、税收等方面的挑战，但长远来看，随着国资与民资协同、长线资金入市等问题的逐步解决，创投行业将迎来更加健康、可持续的发展。未来，制度创新将成为推动行业高质量发展的关键。
延伸阅读
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