作者： 财联社记者 王宏|
发布时间：2025-02-14 19:59:23
1月金融数据开门红背后：生产消费复苏弹性偏弱
摘要
- 1月末M2余额同比增长7%，增速环比回落0.3个百分点。
- 1月人民币贷款增加5.13万亿元，信贷增速7.5%。
- 1月社融增速8%，较上月持平。
正文
M1口径首调整，M2增速环比回落
数据显示，1月末，M2余额同比增长7%，环比回落0.3个百分点；M1余额同比增长0.4%，修订后的M1步入正增长区间。今年1月起，个人活期、非银支付机构备付金正式纳入修订后的M1统计口径，新口径下的M1增速走势备受关注。
民生银行首席经济学家温彬表示，调整口径后回溯测算去年12月M1同比增速为1.2%，高于实际公布值-1.4%，负增幅度收窄。此外，新口径下居民活期纳入M1，使得春节效应下对公和零售“跷跷板效应”对M1的影响消除，M1波动性下降。
开年信贷投放总体平稳，银行“开门红”诉求强
数据显示，1月人民币贷款增加5.13万亿元，同比多增2100亿元，信贷增速7.5%。
“开年信贷投放总体平稳”，中信证券首席经济学家明明表示，结构上看，企业贷款方面，中长贷款、短期贷款高基数下均录得小幅多增，尤其前者连续多个月的同比负增转正，反映银行年末提前的项目储备工作开展良好，银行贷款投放靠前发力的“开门红”诉求较强。
1月社融增速较上月持平
数据显示，1月新增社融7.06万亿元，高基数下同比多增5833亿元；社融增速8%，较上月持平。
中信证券首席经济学家明明表示，结构上看，本月社融同比增量集中在人民币贷款和政府债分项。1月以来，各地地方政府债发行节奏较去年初有所加快，其中部分专项债主要对应去年末提出的隐债置换用途，一定程度对开年社融数据表现形成支撑。
结论
尽管1月金融数据表现亮眼，但专家指出，当前企业生产与居民消费活性的复苏弹性或仍相对偏弱，后续应继续关注相关指标的变化。总体趋势上，2025年随着促进消费等系列相关政策的出台，预计零售贷款的投放和新增会优于2024年。
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