作者： 李金锦,吴征洋,曹泽宇|
发布时间：Thu, 13 Feb 2025 00:00:00 GMT
特斯拉全年业绩发布，智驾与机器人商业化进程提速
摘要
近日，特斯拉发布了2024年第四季度及全年财报。尽管受到行业竞争加剧和需求不足的影响，特斯拉全年汽车交付量低于预期，但公司仍积极推进智能驾驶和人形机器人的商业化进程。特斯拉计划在2025年推出多款新车型，并加速FSD（全自动驾驶）系统在全球的推广。同时，特斯拉的储能业务和机器人业务也显示出强劲的增长势头。
正文
汽车业务：交付量与利润承压，2025年新品周期开启
2024年，特斯拉全球汽车交付量为178.9万辆，同比下降1%，低于市场预期。其中，美国和欧洲地区受需求疲软影响，交付量分别下降6%和11%，而中国市场交付量增长9%，达到65.7万辆，成为整体销量的支撑点。
全年汽车业务营收同比下降6%，毛利率为18.4%，较去年下降1.0个百分点。由于北美和中国市场的竞争加剧，单车收入持续下降，Q4单车收入降至低于4万美元，单车毛利同比下降21%。
2025年，特斯拉计划推出多款新车型，包括采用新平台的低价车型和电动卡车Semi。低价车型预计在2025年上半年推出，而Semi的量产计划于2026年初实现。这些新车型有望完善特斯拉的产品矩阵，推动交付量重回增长轨道。
智能驾驶：FSD持续迭代，高阶自动驾驶加速落地
特斯拉的FSD系统已升级至V13版本，支持从停车状态启动，并执行停车、倒车等功能。目前，FSD累计行驶里程接近30亿英里，事故率降至594万英里/次。
2024年Q4，特斯拉在德州的Cortex训练集群完成了部署，拥有5万张H100同级别算力芯片，大幅提升了智驾数据训练能力。特斯拉计划在2025年6月在德州奥斯汀试点无人监督模式的FSD，并于年底在美国更多地区推广。若顺利落地，这将推动智驾技术的迭代和商业模式的创新。
特斯拉还积极推进FSD进入中国和欧洲市场，目前已预填申报国内增值电信业务，获准后将参与算力、云服务等市场，加速FSD入华进程。
能源业务：储能装机增长迅猛，上海工厂投产
2024年，特斯拉能源业务营收同比增长67%，主要得益于Megapack和Powerwall储能产品的装机量大幅增长。全年储能装机量实现翻倍以上增长，Q4单季度装机量达到11.0GWh，同比增长244%。能源业务毛利率为26.2%，同比提升7.3个百分点。
特斯拉上海储能超级工厂近期投产，规划产能为40GWh，预计2025年实现20GWh产能，这将缓解公司产能不足的问题。特斯拉预计2025年储能装机量将实现50%以上增长，长期储能年出货量有望达到100GWh。
人形机器人：规划趋于明朗，量产临近前夕
特斯拉预计在2025年生产数千至1万台V1版本Optimus，设计产能为1,000台/月。2026年上半年将推出V2量产版本，产能提升至1万台/月，并计划在2026年下半年对外商业化交付。马斯克预计Optimus的定价将在2-3万美元区间。
特斯拉人形机器人的商业化节奏逐步清晰，初代产品量产临近。随着量产增速的加速，特斯拉有望引领产业链迈向量产元年。
结论
投资策略
智能化是汽车电动化的后半场，智能驾驶能力将决定车企未来的市场竞争力。特斯拉作为全球领先的智能驾驶企业，正在加速推进高阶自动驾驶和机器人业务的商业化落地。华为等国内企业在智能汽车领域的技术积累也逐步显现，未来有望在智能驾驶和机器人领域取得突破。
建议关注以下投资机会：
- 特斯拉储能产业链，受益标的为宁德时代。
- 华为智选车模式下的赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷，以及HI模式下的长安汽车。
- 特斯拉人形机器人供应链，关注高价值量核心环节。
风险提示
- 需求端增长不及预期
- 新能源车/储能竞争加剧
- FSD监管审批与落地进展不及预期
- Optimus量产与商业化进程不及预期
特斯拉的2025年新品周期、
人形机器人的商业化落地、
储能业务的快速增长，这些都为特斯拉的未来发展提供了强劲动力。投资者应密切关注这些领域的进展，抓住产业链中的投资机会。
延伸阅读
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