作者： |
发布时间：Wed, 13 May 2026 16:00:00 GMT
[东吴证券] 计算机行业深度报告：阿里AI专题——重构商业基础设施，开启超级AI云时代
报告摘要
阿里巴巴已完成AI战略的顶层重构，将人工智能确立为未来十年最核心的增长引擎。通过“千问开源生态”与“超级AI云”的双轮驱动，阿里正在从“技术赋能”向“战略核心”转型，目标指向超级人工智能（ASI）。目前，阿里云AI相关产品收入已连续十个季度实现三位数增长，展现出极强的商业化确定性。
报告正文
战略顶层重构：目标指向下一代商业操作系统 
阿里AI布局深度锚定电商、本地生活、出行等商业基本盘，形成三大核心锚点：
- AI重构自有商业生态：全面提升业务效率。
- AI云成为商业化主轴：由传统云计算向智能化基础设施转型。
- 全栈自主可控技术：构建底层护城河。
阿里规划了“智能涌现—自主行动—自我迭代”三阶段路径，当前正处于AI自主行动规模化落地的关键阶段。
核心双支点：千问开源生态 + 超级AI云 
阿里提出两大核心判断：大模型是下一代操作系统，超级AI云是下一代AI超级计算机。
- 千问系列：坚定开源路线，致力于成为**“AI时代的Android”**。
- 阿里云：整合芯片、网络、存储及Agent平台，从传统云服务商升级为模型服务、算力服务和企业智能化基础设施提供商。MaaS（模型即服务）平台已成为新增长引擎。
高强度Capex支撑：投入规模创历史新高 
阿里通过庞大的资金投入与组织调整为AI战略保驾护航：
- 投入规模：计划2026-2028年投入至少3800亿元用于云计算和AI基础设施，该规模超过了2015-2025年十年间的总投入。
- 近期进展：2024年9月至2025年9月已投入约1200亿元，重点投向AI服务器、智算中心及自研芯片。
- “通云哥”协同架构：形成**“通义实验室 + 阿里云智能 + 平头哥半导体”**的协同体系，实现“芯片—模型—云服务—应用”的全链路闭环。
全栈AI能力：从底层芯片到顶层应用 
阿里具备稀缺的端到端交付能力：
- 算力层：平头哥真武810E通用GPU已进入规模化生产，并在阿里云实现多个万卡集群部署。
- 平台层：
- 魔搭（ModelScope）：服务个人开发者。
- 百炼（阿里云百炼）：面向企业提供模型调用、智能体编排等能力。
- 模型层：千问体系覆盖语言、多模态、代码、智能体等全矩阵。
商业化路径：ToB稳健基本盘 + ToC潜在增量 
- ToB（核心基本盘）：由阿里云、百炼、钉钉和**“悟空”**构成。悟空作为企业级AI原生执行平台，能理解任务并调用阿里生态skills，实现企业工作流自动化。
- ToC（流量新入口）：千问App深度连接淘宝、高德、飞猪、支付宝等生态。自然语言交互可直接转化为订单履约，有望成为AI时代的新消费入口。
投资建议与结论
重点关注四大受益方向：
- 阿里AI应用：阿里巴巴-SW、恒生电子、石基信息、千方科技、朗新科技、分众传媒、大麦娱乐。
- 阿里系算力基础设施：数据港、杭钢股份、润建股份。
- 算力租赁：宏景科技、协创数据。
- 医疗AI（阿福健康大模型）：阿里健康、卫宁健康、美年健康、华人健康。
风险提示
- 市场竞争加剧风险；
- 供应链波动风险；
- 核心业务波动风险；
- 监管合规风险；
- 技术迭代不及预期风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接