作者： |
发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT
【华源证券】凯德石英（920179）：半导体石英稳健增长，多重动能共驱成长
报告摘要
凯德石英作为半导体石英制品领域的领军企业，在维持核心业务稳健增长的同时，正迎来三重成长红利：认证成果的逐步转化、算力需求爆发带动以及磷化铟（InP）晶圆带来的新增量。公司核心竞争力持续增强，未来业绩增长确定性高。
研报正文
1. 半导体石英业务：认证转化进入收获期
公司在半导体领域的深厚积淀正逐步转化为业绩，特别是高端石英制品的认证成果转化，将为公司贡献稳定的基础增量。随着国产替代进程加速，公司在高端市场的占有率有望进一步提升。
2. 算力需求与磷化铟：开启第二增长曲线
- 算力驱动： 随着全球AI及算力基础设施建设加速，对高纯石英材料的需求呈现爆发式增长。
- 磷化铟（InP）新增量： 磷化铟晶圆作为光通信及高频器件的关键材料，其新增量将成为公司未来的重要业绩增长点。
3. 盈利预测与估值指标 
根据华源证券预测，公司未来三年的盈利能力将保持快速增长趋势：
| 年度 | 盈利预测 (EPS) | 市盈率 (P/E) |
|---|---|---|
| 2025年 | 0.53 | 30.9x |
| 2026年 | 0.73 | – |
| 2027年 | 0.80 | 59.71x |
注：数据基于研报预测值，反映了市场对公司长期成长空间的认可。
结论与建议
- 投资评级： 增持
- 评级变动： 维持
- 行业属性： 半导体
核心逻辑：
凯德石英凭借在半导体石英领域的领先地位，叠加算力需求和化合物半导体材料（磷化铟）的双重驱动，具备极高的成长潜力和抗风险能力。华源证券维持对该公司的“增持”评级，看好其在半导体产业链中的长期价值。
股票代码： 920179.BJ
研究机构： 华源证券
延伸阅读
研报PDF原文链接