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发布时间：Thu, 23 Apr 2026 16:00:00 GMT
【华源证券】中科蓝讯 (688332)：主业稳健+投资收益高增，AI端侧蓄势待发
报告摘要
中科蓝讯作为国内领先的无线音频SoC芯片供应商，凭借其在蓝牙音频领域的深厚积累，目前正处于主营业务稳健增长与新兴AI业务爆发前夜的双重驱动期。公司在保持传统优势的同时，投资收益表现亮眼，且在端侧AI领域的战略布局已蓄势待发，未来成长空间广阔。
正文分析
1. 
主业基石：蓝牙音频SoC稳健增长
公司深耕无线音频芯片领域，通过持续的产品迭代与成本优化，在白牌及品牌市场均保持了极高的竞争力。当前，公司主营业务表现出较强的韧性与稳健性，市场份额持续领先，为公司的研发投入与业务扩张提供了坚实的现金流支持。
2. 
财报亮点：投资收益实现高增
除核心业务外，公司的投资收益成为近期业绩增长的显著助力。通过高效的资金管理与产业链上下游的协同布局，公司财务表现呈现出高弹性增长态势，进一步提升了整体的盈利能力。
3. 
核心驱动：AI端侧布局蓄势待发
随着AI向终端设备渗透，公司积极布局AI端侧技术。
- AI智能穿戴：公司芯片正加速向智能手表、高端耳机等设备渗透。
- 算力升级：新一代SoC将集成更强的AI算力，满足语音识别、降噪及个性化交互需求。
- 行业趋势：AI端侧化趋势将重塑音频芯片价值链，中科蓝讯有望凭借技术先发优势抢占市场红利。
财务预测与估值指标
根据华源证券预测，中科蓝讯未来的盈利能力将持续提升，具体核心数据如下：
| 会计年度 | 盈利预测 (EPS) | 预测市盈率 (PE) |
|---|---|---|
| 2026E | 2.96 元 |
 40.0 倍 |
| 2027E | 4.25 元 |
– |
- 股票简称：中科蓝讯 (688332)
- 行业类别：半导体
- 最新评级：增持 (首次覆盖)
结论
中科蓝讯在夯实蓝牙音频芯片基本盘的基础上，通过AI端侧化战略打开了长期的成长天花板。公司具备优秀的成本控制能力和市场响应速度，叠加投资收益的额外增量，整体基本面向上趋势明确。
投资建议： 鉴于公司在AI音频领域的领先布局及2026/2027年的高增长预期，首次覆盖给予“增持”评级。
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