[开源证券]北交所策略专题报告：拐点将至，重估启航：聚焦次新稀缺资产与深改主线

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 04 May 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: 【开源证券】北交所策略专题报告：拐点将至，重估启航

——聚焦次新稀缺资产与深改主线

:memo: 摘要

当前北交所已进入全年左侧布局的关键窗口期。随着市场估值回落至安全边际，板块风险已充分释放。报告建议核心聚焦**“优质次新”与“稀缺成长”**标的，把握深改政策红利与增量资金入市的共振机遇。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文

一、 市场现状：风险充分释放，估值具备强安全边际 :shield:

北交所目前已迈入**“300-500家”**的突破成长阶段，标的质量持续优化：

  • 规模增长： 截至2026年4月15日，上市企业达 306家，其中国家级专精特新“小巨人”占比高达 55.88%。
  • 短期波动： 受地缘冲突等外部压力影响，北证50经历快速调整，当月跌幅达 18.79%，振幅 17.43%。
  • 估值洼地：
    • 北证50市盈率分位数已跌至 72.19%。
    • 整体PE LYR估值较注册制创业板折价 68.05%，较科创板折价 51.43%。
    • 结论： 当前估值回落至2024年以来较低水平，短期波动不改长期配置价值。

二、 估值重塑：定价逻辑切换，机构化进程提速 :bank:

板块定价已由“流动性驱动”转向**“盈利与估值边界约束”**，呈现明显的分化趋势：

  • 估值结构优化：
    • 低估值区： 0-20X企业占比从1.47%升至 6.21%。
    • 高估值区： 100X以上企业占比从26.01%降至 14.71%。
  • 机构增量资金：
    • 截至2026年4月20日，北证50挂钩基金共 81只，合计规模约 134.99亿元。
    • 政策支持力度加大，10家基金公司已将北证50指数基金份额上限从5亿份放宽至 15亿份。

三、 配置策略：左侧埋伏，聚焦两大核心主线 :bullseye:

二季度策略核心为**“左侧埋伏、提前占位”**，建议关注：

  1. 优质次新标的：
    • 聚焦“小巨人”占比高的企业。
    • 关注PE在 20-40X 区间、募投项目逐步投产、业绩弹性突出的公司。
  2. 稀缺成长标的（新质生产力）：
    • 重点布局 人工智能、高端新材料 等技术壁垒高、业绩确定性强的领域。
    • 此类资产是机构资金中长期布局的核心方向。

:light_bulb: 结论

“深改19条”落地与北交所开市五周年的关键期重叠，改革预期强烈。随着ETF产品推进与再融资措施优化，三季度有望迎来资金面（增量入市）与基本面（半年报验证）的深度共振。建议投资者在当前估值底部区域积极布局。

:warning: 风险提示

  • 宏观经济环境变动风险：外部宏观因素波动超预期。
  • 市场竞争风险：行业竞争加剧影响毛利率。
  • 企业经营业绩变动风险：下游需求不及预期导致业绩下滑。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接