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发布时间：Thu, 09 Apr 2026 16:00:00 GMT
【中信期货】航运策略日报：霍尔木兹海峡局势扰动盘面，即期运价低位震荡
摘要
今日集运指数盘面受霍尔木兹海峡通行情绪带动出现反弹。尽管地缘政治不确定性支撑了盘面高开，但由于4月处于航运淡季，供需格局短期依然偏宽松。目前，各大船东（HPL、MSK等）线上运价显示出下行压力，市场整体呈现震荡态势。
正文
1. 期货盘面表现
今日集运指数（欧线）跟随地缘情绪反弹，但受限于淡季基本面，涨幅相对有限：
- EC2405合约：收于 1806点，小幅微涨。
- EC2406合约：收于 2036点，上涨 3%，减仓约550手，持仓降至1.66万手。
- EC2407合约：收于 2368.3点。
2. 即期市场运价监控 (据Geek Rate数据)
各大联盟及船司4月下旬运价普遍走低：
| 船公司/联盟 | 航线/时间段 | 运价水平 (美元/FEU) | 环比变动/备注 |
|---|---|---|---|
| HPL (赫伯罗特) | 4月22日 | 2135 | 与上半月低价持平 |
| MSK (马士基) | 4月第4周 | 2100 - 2120 | 环比下跌 100 / 开舱回升 20 |
| ONE | 4月月末 | 2261 | 维持稳定 |
| OOCL (东方海外) | 4月下旬 | 2400 - 2600 | 线上运价有所回调 |
| MSC (地中海) | 4月上半月 | 2640 | 维持高位 |
3. 通行状况与地缘动态
- 通行数据：据船视宝，4月8日海峡通行仅 8艘，再度回落至10艘以下；4月9日截至16:50仅通行 7艘，恢复缓慢。
- 能源航运影响：中东-中国 VLCC运价 环比大幅上涨 39.7%，达到 15.2美元/桶。
- 地缘局势：
- 伊朗方面表态矛盾：一方面称若不同意停火可能关闭海峡，另一方面称海峡对民用船只开放，但需接受安全指引并与革命卫队海军协调。
- 安全风险：海峡内存在战争遗留水雷风险，航行需高度谨慎。
4. 核心交易逻辑
根据中信期货最新研究，短期市场主要受以下因素驱动：
- 通行限制持续：霍尔木兹海峡通行量短期内难有大面积持续反弹。
- 淡季压力：4月集运需求进入淡季，地缘支撑一旦松动，价格将面临下行压力。
- 底线支撑：若现货均价跌破 1800美元/FEU，船司大概率会采取停航控价动作。
- 未来预期：进入旺季后，若需求超预期，船司仍有提涨可能。
结论
展望：震荡 
风险提示：
- 霍尔木兹海峡通行量超预期变动
- 地缘政治冲突进一步加剧或突发降温
- 各航运巨头政策预期转变
- 极端天气对航线的扰动
延伸阅读
研报PDF原文链接