作者： 财联社|
发布时间：2026-03-31 07:00:00
【每日研报】地缘风暴推升油价破百，AI Token需求爆发引领算力新周期
【摘要】
受伊朗拟征收霍尔木兹海峡通行费及美伊局势升级影响，美油近四年来首次站上100美元关口。国内宏观方面，监管层释放严治**“内卷式”竞争**信号，覆盖光伏、锂电及新能源车等重点领域。行业层面，AI Token调用量激增1850%，驱动云计算产品集体涨价；创新药AACR会议临近，国产药物密集出海预期升温。公司财报进入密集披露期，中际旭创、兆易创新等科技巨头业绩高增，茅台提价与大额回购提振市场信心。
【正文】
1. 宏观与地缘：能源安全风险陡增，监管剑指行业“内卷”
地缘博弈升级： 伊朗议会通过法案，拟对霍尔木兹海峡通行船只以里亚尔形式征收通行费，并禁止美以船只通过。美国总统特朗普发出极端武力威胁，局势高度紧张。
油价破百： 市场担忧供应中断，WTI原油期货站上102.88美元，创2022年7月以来新高。摩根士丹利指出，全球原油缓冲库存持续消耗，Q2均价预期维持110美元/桶。
监管导向： 市场监管总局发文，将综合整治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等行业的“内卷式”竞争，引导行业回归良性发展轨道。
2. 科技与产业：AI算力链条景气向上，低空/太空赛道加速
AI Token热潮： “Token”搜索量暴涨1850%，国内三大云厂商十天内涨价约30%。中邮证券认为，AI Infra作为底层支撑，将超前受益于调用规模的指数级扩张。
航空与太空： 预计未来20年我国通用航空发动机市场需求超851.7亿元，电推进系统市场价值约2000亿元；我国首款7吨级大型运输无人机长鹰-8首飞在即。
存储芯片分化： 三星西安工厂量产236层（V8）NAND；而华强北DDR5现货大幅降价，部分产品出现抛售潮。豪威集团Q1营收因存储成本上涨略有承压。
3. 公司动向：业绩高增长与资本运作并举
- 业绩榜：
- 中际旭创：2025年净利润108亿元（+109%），拟10派10元。
- 兆易创新：2025年净利润16.48亿元（+49.47%）。
- 中国银河：2025年净利润125亿元（+25%）。
- 白马股提振： 贵州茅台53度飞天合同价上调至1269元/瓶；美的集团拟最高回购130亿元；赛力斯拟回购10-20亿元注销。
- 算力新合同： 摩尔线程签下6.60亿元夸娥智算集群合同；景旺电子1.6T光模块PCB已开始出货。
4. 环球市场及投资机会：关注“避险”与“创新”
美股表现： 芯片股领跌，费半指数重挫4.2%。市场进入回调区间边缘。
避险资产： 金价站稳4511美元/盎司；因铝厂遭袭，LME期铝大涨超3%。
医药催化： AACR年会将于4月17日召开，104家中国药企、92款ADC药物将集中亮相。华泰证券预计2030年中国创新药市场规模将突破2万亿元。
【结论】
短期策略： 地缘冲突导致的能源供应预期偏紧将支撑石油、黄金及工业金属板块表现。
中期主线：
- AI算力：关注Token计价模式下的云厂商及光模块（如中际旭创、景旺电子）的估值重塑。
- 高端制造：紧盯航空发动机及大型无人机（长鹰-8）的首飞催化。
- 医药出海：AACR会议前夕，关注具有重磅临床数据披露的ADC及创新药标的。
风险提示： 美伊冲突失控风险；半导体下游需求波动风险。
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