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发布时间：Mon, 06 Apr 2026 16:00:00 GMT
[国信证券] 半导体4月投资策略：聚焦周期向上模拟芯片与旺盛算力需求
摘要
3月半导体指数虽有回调，但行业基本面持续向好。全球销售额实现连续28个月同比正增长，存储芯片价格涨势强劲。目前建议关注处于周期向上初期的模拟芯片，以及受益于AI浪潮、需求旺盛的算力与存力芯片。
正文分析
市场表现与估值：板块进入整固期 
- 指数走势： 2026年3月，SW半导体指数下跌14.87%，跑输沪深300指数9.34pct。相比之下，海外费城半导体指数下跌6.30%。
- 子行业表现： 分立器件（-4.89%）表现相对抗跌；集成电路封测（-20.48%）跌幅最大。
- 估值水平： 截至3月底，SW半导体指数PE（TTM）为100.59x，处于2019年以来**78.59%**的分位。
- 低估值关注： 半导体设备PE为80倍，处于历史**42.73%**的较低水位；集成电路封测PE为59倍。
机构持仓：主动基金维持“超配”状态 
- 配置比例： 4Q25主动基金半导体持仓市值为2048亿元，持股比例11.66%，相比流通市值占比超配了5.6pct。
- 个股异动：
- 新增重仓： 佰维存储、长川科技、复旦微电、德明利、豪威集团。
- 比例增幅靠前： 中科飞测、寒武纪、华海清科。
基本面数据：全球销售额激增，存储迎来涨价潮 
- 全球销售： 2026年2月全球半导体销售额达887.8亿美元，同比大幅增长61.8%；中国市场销售额236.3亿美元，同比增长57.4%。
- 价格预测（TrendForce）：
- DRAM： 预计第二季度整体合约价格将季增 58-63%。
- NAND Flash： 受AI及数据中心驱动，预计第二季度合约价格将季增 70-75%。
投资策略建议
建议一：布局周期向上且位处低位的【模拟芯片】
目前模拟芯片已完成去库存，处于周期向上初期。TI、ADI等大厂Q1表现淡季不淡，国内厂商受益于份额提升及新产品放量。
- 重点关注： 圣邦股份、思瑞浦、杰华特、纳芯微、南芯科技、晶丰明源、艾为电子。
建议二：拥抱需求旺盛的【算力与存力】
AI推理拐点已至，半导体产业有望提前在2026年底进入“万亿美元时代”。
- 重点关注： 寒武纪、翱捷科技、澜起科技、龙芯中科、江波龙、德明利、兆易创新、晶晨股份。
建议三：关注高稼动率的【半导体生产链】
国内晶圆厂产能利用率维持高位，存储扩产节奏明确。
- 重点关注： 中芯国际、华虹半导体、中微公司、北方华创、拓荆科技、长电科技、通富微电。
结论
当前半导体行业正处于**“周期复苏”与“AI革命”的双重驱动下。短期估值虽有波动，但长期增长逻辑清晰。建议投资者重点把握模拟芯片的价格回暖以及算力芯片的爆发式增长**机会。
风险提示：
- 国产替代进程不及预期；
- 下游需求恢复不及预期；
- 行业竞争加剧风险；
- 国际贸易环境变化风险。
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研报PDF原文链接