作者： 刘丽影|
发布时间：Fri, 07 Feb 2025 00:00:00 GMT
宏观策略周报：DeepSeek带动中国科技股重估，美国加征关税落地
摘要
- DeepSeek-R1 的发布打破了“算力至上”定律，重塑全球AI竞争格局。
- 黄金价格 短期内因关税担忧波动，中期有望因降息上涨，长期受益于去美元化趋势。
- 美联储 暂停降息，维持利率在4.25%-4.50%。
- 美国 对中国、加拿大和墨西哥加征关税，暂定2月4日生效。
- 英国央行 降息25个基点至4.5%。
正文
DeepSeek的发布及其影响
蛇年伊始，DeepSeek 宣布发布其最新开源模型 DeepSeek-R1，该模型通过相对较低的成本，成功接近美国开放人工智能研究中心（OpenAI）开发的 GPT-01 模型的性能。从产业维度审视，DeepSeek 给AI产业链带来六方面重大影响：
- 打破“算力至上”定律。
- 助力AI在应用端快速落地生根。
- 促使算力产业链技术发展方向迎来重构。
- 重塑全球AI竞争格局。
- 推动AI开源生态逐步形成。
- 重新校准算法与算力的重要性平衡。
黄金市场的短期与长期展望
春节期间，黄金价格先跌后涨，本周现货黄金价格一度触及 2848美元/盎司，续刷历史新高。我们分析：
- 短期：市场对关税的担忧情绪可能会刺激黄金进口需求，进而放大黄金价格的短期波动。
- 中期：预计降息交易有望最早在3月再度重现，降息通常会使美元走弱，从而对黄金价格形成有力支撑。
- 长期：随着去美元化趋势的发展，黄金作为传统避险资产和价值储存手段，其需求有望持续增加，构成黄金价格上涨的长期且稳定的支撑因素。
美联储政策动向
1月30日，在连续3次降息共 100个基点 后，美联储首次暂停降息，维持利率在 4.25%-4.50% 不变，符合市场预期。
美国加征关税
2月1日，特朗普 签署行政令，基于《国际紧急经济权力法》（IEEPA），对中国输美产品加征 10% 的关税，对来自加拿大和墨西哥的进口产品加征 25% 的关税，对来自加拿大的能源资源加征 10% 的关税，暂定2月4日生效。
英国央行降息
2月6日，英国央行公布其2025年首份利率决议：决定降息 25个基点 至 4.5%，这是英国央行在2024年6月开启本轮降息周期以来的第三次降息，累计降息幅度 75个基点。
市场概览
本周国内证券市场主要指数全线上涨，其中 科创50指数 涨幅最大为 6.7%。申万一级行业中 计算机行业 涨幅最大为 13.5%。
投资建议
- 建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会：人工智能、低空经济等。
- 关注扩大内需带来的相关行业投资机会：食品饮料、家电、汽车等。
- 关注受益于大规模化债的相关行业投资机会：业务ToG的公司、基建产业链。
- 关注央国企市值管理的投资机会。
- 看好黄金的中长期投资机会。
风险提示
- 政策变化超预期风险
- 经济环境变化超预期风险
- 市场短期波动风险
延伸阅读
研报PDF原文链接