[东海证券][恒玄科技]公司简评报告：旗舰芯片即将量产，积极顺应AI眼镜高速发展趋势

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 31 Mar 2026 16:00:00 GMT

【东海证券】恒玄科技（688608）公司简评报告：旗舰芯片量产在即，积极顺应AI眼镜高速发展趋势

:pushpin: 报告摘要

恒玄科技作为国内边缘侧AI SoC芯片领军企业，正迎来新一轮产品迭代与市场扩张。公司新一代旗舰芯片 BES2800 预计将于2024年内实现量产，同时公司在AI眼镜、智能手表及TWS耳机等领域持续发力，深度受益于终端智能化趋势。东海证券维持对该公司的**“买入”**评级。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文内容

:one: 旗舰芯片BES2800量产，制程工艺显著提升 :rocket:

公司新一代旗舰芯片 BES2800 采用先进制程（预计为 6nm），集成了高性能CPU、GPU和神经网络处理器（NPU）。

  • 性能飞跃：该芯片能够支持更强大的边缘侧AI算力，为智能穿戴设备提供复杂的降噪算法、语音识别及交互功能。
  • 市场预期：预计该芯片将在 2024年下半年 逐步实现量产，并率先应用于品牌客户的旗舰级TWS耳机及智能手表产品中。

:two: 深度布局AI眼镜，开辟第二增长曲线 :glasses:

随着Meta Ray-Ban等产品的火爆，AI眼镜成为边缘AI的最佳落地载体之一。

  • 先发优势：恒玄科技通过其低功耗、高集成度的SoC芯片，已进入多家主流互联网大厂及手机品牌的AI眼镜供应链。
  • 核心竞争力：AI眼镜对芯片的功耗控制、体积封装及音频处理有极高要求，公司凭借在TWS领域的长期积累，形成了坚实的技术护城河。

:three: 智能穿戴与IoT业务持续放量 :watch:

公司产品结构不断优化，除了核心的TWS耳机芯片外：

  • 智能手表：公司智能手表芯片出货量增长迅速，已覆盖主流运动手表及轻智能手表市场。
  • 品牌渗透：目前已进入 华为、三星、小米、OPPO、vivo、哈曼 等全球知名品牌的供应链体系，品牌效应显著。

:four: 财务预测与估值指标 :bar_chart:

根据研究报告数据显示，公司未来盈利能力预计将保持稳健增长：

指标类别 2026年预测数据 2027年预测数据
每股收益 (EPS) 4.29 元 暂未详细披露
市盈率 (P/E) 40.94 倍 –
评级状态 买入 (维持) –

:light_bulb: 结论

恒玄科技凭借在边缘AI领域的深度积淀，通过 BES2800 芯片的迭代进一步巩固了其在高阶市场的竞争地位。特别是在 AI眼镜 这一新兴赛道上，公司具备极强的先发优势与客户粘性。

:chart_increasing: 投资逻辑总结：

  1. 产品升级：BES2800量产将带动公司单价（ASP）和毛利率的潜在提升。
  2. AI驱动：边缘侧生成式AI的普及将催生更多硬件换机需求。
  3. 市场地位：公司作为国产SoC龙头，持续受益于国产替代与全球消费电子回暖的双重红利。

风险提示： 下游需求不及预期、新产品开发风险、行业竞争加剧。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接