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发布时间：Tue, 24 Mar 2026 16:00:00 GMT
【开源证券】万源通 (920060) 北交所信息更新
乘势AI算力东风，布局中高端HDI+光模块PCB，境外收入大增75.29%
报告摘要
万源通作为北交所PCB领域的重点企业，深度受益于AI算力及中高端通信设备的需求爆发。公司目前积极布局中高端HDI板及光模块PCB市场，通过优化产品结构和拓展全球视野，实现了业绩的稳健增长，尤其是境外收入同比大增75.29%，展现了强劲的国际竞争力。
核心数据概览
- 股票代码：920060
- 股票简称：万源通
- 当前评级：增持（维持评级）
- 所属行业：元件
- 2026年盈利预测 (EPS)：1.03
- 2026年市盈率 (P/E)：20.00
正文分析
乘势AI算力东风，产品矩阵向中高端迈进
公司紧跟行业趋势，重点发力中高端HDI（高密度互连）及光模块专用PCB。随着AI算力基础设施建设的加速，对于高频、高速、多层数PCB的需求激增。万源通通过技术研发储备，已在相关领域形成布局，有望在AI服务器及高速光模块供应链中占据更有利的地位。
海外市场爆发，收入增长亮眼
报告期内，公司积极推行全球化战略。数据统计显示，公司境外收入大幅增长 75.29%。这一增长不仅优化了客户结构，也提升了公司的整体毛利水平。海外市场的强劲表现，标志着公司产品品质已获得国际主流客户的深度认可。
产能与技术双轮驱动
万源通持续推进生产线的智能化改造，提升工艺精细度。通过布局HDI等高附加值产品，公司正逐步摆脱低端同质化竞争，转向以技术驱动和高端定制为核心的增长模式。
结论
万源通 (920060) 在保持传统PCB业务稳健的基础上，精准切入AI算力与光模块这一高增长赛道。凭借境外业务的爆发式增长和产品结构的持续升级，公司未来盈利能力具备较高的确定性。
投资建议：维持“增持”评级，看好公司在2026-2027年的业绩释放潜力，建议投资者关注其在中高端HDI领域的产能落地进度。
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