作者： 财联社 潇湘|
发布时间：2026-03-25 09:48:10
【标题】霍尔木兹海峡局势演变：伊朗转向“精准筛选”策略，全球能源供应风险仍被低估
【摘要】
2026年3月25日，霍尔木兹海峡航运局势出现新动向。伊朗正由全面封锁转向**“选择性通行”策略，仅允许通过协调的“非敌对”船只过境。尽管部分油轮已成功穿行，但目前仍有约2900艘船只滞留。摩根大通警告称，全球每日约1600万桶**原油供应实际上处于被“搁置”状态，市场对供应短缺及燃油价格上涨的风险预估仍显不足。
【正文】
航运新策：从全面中断转向“精准筛选”
根据Kpler及MarineTraffic的实时监测，伊朗目前在霍尔木兹海峡执行**“精准策略”**。该策略旨在发出战略信号，而非完全切断全球原油供应。
- 通行准则： 伊朗外交部明确表示，**“非敌对船只”**在与伊朗当局协调并遵守相关法规的前提下可获准通行。
- 黑名单： 与美国、以色列及参与攻击伊朗的国家相关的船只被明确排除在安全通行名单之外。
- 通航实况： 自本周一以来，已有9艘船只（包括一艘泰国油轮）成功穿行。部分船只正通过伊朗拉拉克岛北部的领海。
供应链瓶颈：2900艘船只滞留，1600万桶供应缺口
尽管有少量船只获准通行，但海峡的航运危机远未解除。
- 滞留规模： 航运仪表盘HormuzTracker数据显示，目前波斯湾内仍滞留约2500艘船只，另有400艘在海峡外待命。
- 供应冲击： 摩根大通策略师指出，由于海峡运输基本停滞，全球市场每天有近1600万桶原油无法正常运出。即便考虑到后续的稳价举措，预计到4月，这一供应缺口仍将高达1000万桶/日。
“过路费”疑云：高额通行费传闻遭官方否认
近日市场盛传伊朗开始对过往船只征收高达200万美元的“过路费”。
- 传闻背景： 伊朗议员曾提出法案，要求对利用该海峡进行能源和粮食运输的国家征收通行税，作为维护区域安全的回报。
- 官方澄清： 伊朗驻印度大使馆已于3月23日明确否认该说法，称其**“毫无根据”**。目前Kpler等主流机构尚无法证实此类费用的实际征收。
后市展望：缺乏历史模板，瓶颈难以消除
分析人士指出，当前霍尔木兹海峡的复杂局势是多个国家行为体、军事不确定性与全球能源基建交织的产物，没有现成的历史模板可循。
SPI资产管理公司表示，目前最大的变数在于**“时间”**。虽然各国可以通过释放战略石油储备（SPR）和利用闲置产能来缓冲冲击，但由于实物层面的物流瓶颈（Physical Bottlenecks）短期内无法消除，全球燃油价格仍面临巨大的上行压力。
【结论】
尽管伊朗开启“精准筛选”模式释放了部分航运压力，但霍尔木兹海峡实质上仍处于准关闭状态。1/3的全球海上原油运输持续受阻，实物供应缺口巨大。投资者应高度警惕能源市场对此次供应危机持续性的低估，短期内原油及相关化工品价格或维持高波动态势。
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