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发布时间：Sun, 15 Mar 2026 16:00:00 GMT
[开源证券] 投资策略专题：电力设备：AI叙事与能源安全的“压舱石”景气复归
【摘要】
参照景气投资方法论，当前电力设备正处于从“高增长”向“加速度”切换的关键节点。受AI重构生产函数及能源安全双重驱动，行业具备极强的持续性和确定性。研报指出，2026年电力设备有望复刻2022年煤炭的高景气周期，成为能源安全底色下的核心资产。
一、 景气投资新范式：从“高增长”转向“加速度” 
- 定价锚点切换： 2022-2023年新能源行业股价走弱，反映了景气投资定价逻辑的变化。当前的景气投资需同时关注 G（增长） 与 Δg（增长的边际变化/加速度）。
- 关键节点： 电力设备在经历三年产能出清后，目前完美契合“两手抓”的新范式，正迎来业绩反转与估值重塑的共振。
二、 AI叙事：利润再分配中的“确定性之王” 
- 本质： 本轮科技投资并非简单的产业轮动，而是AI重构生产函数引发的利润再分配。
- 核心受益者： 算力资本、电力设施、生态平台。
- 结论： 在财富再分配视角下，电力资本是确定性最高的一环。
三、 2026年展望：可比2022年高景气的煤炭 
- 历史复盘： 2022年全球能源紧缺，煤炭行业凭借业绩反转迎来高景气。
- 未来推演： 2026年电力设备或迎来类似机遇。2025年业绩反转叠加潜在的“原油危机”（如伊朗事件），将驱动电力设备进入高景气周期。
四、 能源安全：带来进一步的估值溢价 
能源安全已成为宏观逻辑的核心，电力设备作为关键载体将长期获得战略溢价：
- 供给侧重塑： 降低对进口油气依赖，加速建设风、光、核等本土**“电力油田”**。
- 体系韧性： 提升电网在外部冲击下的抗干扰能力。
- 战略储备： 电力存储正在取代石油成为新的“国家战略储备”，长时储能将迎来政策红利期。
五、 核心投资方向：优选 G 与 Δg 兼具赛道 
在景气与能源安全的双重驱动下，重点关注以下四个方向：
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电池储能：
- 能源安全战略储备的核心。
- 受益于AI数据中心配储等新场景，是追求 G 和 Δg 的景气最佳选择。
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电网设备：- 能源自主的“大动脉”。
- 受**“十五五”规划与设备出海**双重支撑。
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算电协同：- AI为电力设备带来的全新 Δg，空间广阔。
- 具备典型“新技术周期”驱动特征，兼具 Beta 与 Alpha 属性。
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自主“油田”（风光核）：- 能源供给侧的本土化主力。
- 追求**“稳健修复”与“困境反转”**的首选方向。
【结论】
电力设备行业不仅是AI时代的利润分配核心，更是能源安全的“压舱石”。在2025年业绩反转的背景下，2026年有望重现煤炭式的波澜壮阔行情。投资者应重点布局与供给侧重塑、能源体系韧性、能源战略储备高度挂钩的细分品种。
风险提示：
- 宏观政策超预期变动；
- 地缘政治恶化风险；
- 产业政策发生变化风险。
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