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发布时间：Sat, 14 Mar 2026 16:00:00 GMT
[华金证券] 汽车行业周报：人形机器人双周报 (0302-0315)
融资规模破纪录，具身智能资本化进程加速
【摘要】
本期报告重点关注具身智能领域的资本市场动向。1-2月全球融资规模呈现爆发式增长，累计超370亿元。海内外投资逻辑出现明显分化：国内偏向硬件本体，海外重仓软件模型。此外，国内大额融资频次创历史新高，百亿估值阵营进一步扩容。荣耀等跨界厂商的入局，标志着消费级人形机器人市场正加速开启。
【正文】
一、 全球融资规模：1-2月呈爆发式增长
据不完全统计，具身智能行业在2026年开年表现极其强劲：
- 1月融资情况：完成 21起 融资，金额达 156亿元（同比 +524%，环比 +108%）。
- 2月融资情况：完成 28起 融资，金额达 215亿元（同比 +290.91%，环比 +37.82%）。
- 领域分布：本体企业表现活跃，1月及2月分别占比 8家 和 15家。
二、 投向分布：国内“重硬件”，海外“重软件”
海内外投资分布呈现显著的差异化特征：
- 国内市场：发生 45起 融资，累计约 161亿元，资金主要流向 硬件本体 领域。
- 海外市场：发生 5起 融资及 1起 收购，涉及资金超 250亿元（36.65亿美元）。
- 核心差异：海外资金呈现 “单笔金额大、集中度高” 的特征，重点投向 具身软件及大模型。
三、 估值矩阵：国内大额融资频次创纪录
国内资本化进程显著提速，具身智能企业估值水涨船高：
- 大额融资频次：2026年1月至3月13日，国内超 10亿元 融资企业已达 7家（含自变量、智平方等），远超2025年全年的6起。
- 超大单笔：期间涌现 3起20亿元 及 1起25亿元 的超大单笔融资。
- 独角兽阵营：目前国内具身智能 估值超百亿 的企业已扩容至 9家。
四、 行业新动向：荣耀发布首款人形机器人
2026年3月2日，荣耀在MWC2026上正式发布首款聚焦消费市场的 人形机器人 及 “机器人手机”：
- 行业地位：荣耀成为全球率先入局消费级人形机器人领域的手机厂商。
- 产品表现：现场演示了舞蹈、后空翻等高动态动作。
- 应用场景：定位于 客户服务、消费交互 等。
【投资建议】
我们认为，受大额融资规模放量的驱动，具身智能产业资本化正步入加速期。由于人形机器人零部件与汽车技术同源，建议关注以下赛道：
- 主机厂（具备大脑+硬件迭代能力）：重点关注 小鹏汽车、小米集团、赛力斯、长安汽车。
- 零部件产业化能力公司：
- 拓普集团、三花智控、银轮股份、电连技术、凌云股份、双林股份、雷迪克、长盛轴承、浙江荣泰、安培龙、杭州柯林、柯力传感、东华测试、中鼎股份、华培动力、索辰科技、汉威科技、震裕科技、五洲新春、北特科技、贝斯特、力星股份、蓝黛科技、浙江仙通、阿尔特、均胜电子、隆盛科技、天奇股份。
- 动力及能源供应商：
- 绿的谐波、中大力德、兆威机电、鸣志电器、步科股份、伟创电气、江苏雷利。
- 固态电池领域：
- 宁德时代、国轩高科、三祥新材、厦钨新能、当升科技、蔚蓝锂芯。
【风险提示】
- 产业化进程不及预期：技术突破或商业化落地速度可能放缓。
- 行业竞争加剧：更多跨界巨头入局可能导致利润空间压缩。
- 政策变动风险：国内外行业标准及监管政策的变化。
- 成本波动风险：原材料或核心零部件价格上涨风险。
结论： 具身智能正处于资本与技术共振的爆发前夜，海内外融资规模的激增预示着行业产业化拐点将近。建议关注具备核心技术壁垒的本体主机厂及进入全球供应链的优质零部件供应商。
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