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发布时间：Thu, 12 Mar 2026 16:00:00 GMT
【国信证券】重庆啤酒 (600132) 研报：2025年量价改善，费用投放有所增加
摘要
国信证券发布研究报告指出，重庆啤酒在2025年度有望实现量价齐升的良好态势。虽然公司计划加大费用投放以巩固市场地位，但整体盈利前景依然稳健。维持**“增持”**评级，看好其在中高端市场的持续竞争力。
正文分析
市场表现：2025年量价预期改善 
报告预测，进入2025年度，随着消费市场的逐步复苏及公司产品矩阵的优化，重庆啤酒将迎来销量与价格的双重改善：
- 销量增长：受益于核心区域的市场深耕及餐饮渠道的修复。
- 价格中枢上移：高端化战略持续发力，产品结构优化带动平均单价提升。
经营策略：费用投放力度加大 
为了在激烈的市场竞争中保持优势，公司计划在未来一段时间内：
- 增加费用投放：主要用于品牌建设、市场推广及渠道激励。
- 短期压力与长期激励：虽然费用增加可能对短期利润率造成一定挤压，但有助于提升品牌忠诚度与市场占有率。
财务预测与估值指标 
根据最新的盈利模型测算，公司未来两年的财务预期如下：
| 指标预测 | 2026年度预测 | 2027年度预测 |
|---|---|---|
| 每股收益 (EPS) | 2.64 元 | (待后续更新) |
| 市盈率 (PE) | 21.40 倍 | (处于合理区间) |
- 行业类别：非白酒（啤酒）
- 机构评级：增持（维持评级）
结论
综合来看，重庆啤酒在2025年具备明显的业绩改善预期。尽管费用端的增加对盈利节奏有一定影响，但其高端化逻辑未变，核心竞争力依然强劲。
投资建议：
维持**“增持”**评级。建议投资者关注公司在中高端份额的扩张情况以及费用投放带来的边际转化效率。
风险提示： 消费复苏不及预期、原材料成本波动、行业竞争加剧。
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研报PDF原文链接