作者： |
发布时间：Mon, 09 Mar 2026 16:00:00 GMT
机械设备行业跟踪报告：松延动力获近10亿元融资，小米人形机器人开启工厂“实习”
摘要
本周人形机器人产业迎来重大进展。松延动力完成由宁德时代旗下资本领投的近10亿元B轮融资，产业资源整合加速；小米人形机器人正式进入汽车工厂执行特定工站任务，标志着从实验室向真实生产环境迈出关键一步。尽管短期市场表现跑输大盘，但板块估值分位数仅处于历史8%附近，具备较高安全边际。
行情回顾：估值处于历史低位，流动性保持充裕
1. 板块表现
- 周度回顾（3.2-3.6）： 人形机器人板块指数下跌 5.48%，分别跑输上证指数 4.55个百分点、沪深300指数 4.42个百分点、申万机械设备指数 2.67个百分点。
- 年初至今： 2026年初至3月6日，板块指数累计下跌 3.00%，显著跑输申万机械设备指数（上涨10.83%）达 13.83个百分点。
2. 估值与成交
- 估值水平： 截至2026年3月6日，人形机器人指数 PE(TTM) 为 32.28倍。
- 5年历史分位数：约 8%（处于极低水平）。
- 1年历史分位数：约 42%（处于中位，热度低于2025年）。
- 成交活跃度： 上周板块合计成交额约 5513.43亿元，占万得全A周度成交额的 4.17%。全市场成交总额达13.22万亿元，流动性充裕。
产业动态：融资规模超预期，应用场景加速落地
1. 松延动力：完成近10亿元B轮融资 
- 领投方： 宁德时代旗下产业投资平台 晨道资本。
- 意义： 注入产业链上下游核心资源，推动机器人技术与清洁能源、智能制造深度融合。
- 技术亮点： 核心团队年轻化（95后为主），展现极快技术迭代能力，已实现下肢运动控制与轻量化设计的场景适配。
2. 小米：人形机器人进入汽车工厂“实习” 
- 部署场景： 已初步实现 自攻螺母上件工站、料箱搬运 等特定场景的自主工作。
- 核心挑战： 正在从实验室环境转向真实工厂要求的“万次任务次次成功”极高成功率标准。
- 未来规划： 计划在未来 5年内 使人形机器人成为工厂生产线上的重要劳动力，实现大规模应用。
投资建议：把握量产验证与成本下探的双重机遇
2026年是人形机器人从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。建议重点关注以下方向：
-
特斯拉供应链（量产先行）：
- 利用其制造与供应链优势，特斯拉正加速推动Optimus量产。
- 关注重点： 精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的核心零部件供应商。
-
国产供应链（成本突破）：
- 国内企业正通过自研将整机价格从 百万级 迅速下探至 十万级。
- 关注重点： 掌握电机、减速器、控制器核心技术，并具备低成本、高质量量产能力的国产龙头。
风险因素
- 政策效果不及预期：相关支持政策落地可能受阻。
- 需求不及预期：B端及C端市场渗透速度可能慢于预期。
- 市场竞争加剧：全球巨头入局可能导致行业利润率承压。
结论： 尽管短期股价承压，但在政策、资本、AI大模型三重驱动下，人形机器人正处于从B端走向C端的转折点，市场空间广阔，当前较低的估值水平为中长期布局提供了契机。
延伸阅读
研报PDF原文链接