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发布时间：Sun, 01 Mar 2026 16:00:00 GMT
[爱建证券] 机械设备行业：全球人形机器人产业周报（一）
——人形机器人供应链海外产能布局加速推进
核心摘要
本周人形机器人指数维持震荡格局，微涨 0.48%。行业焦点正从单一的“机械执行层”向**“智能决策层”（机器人大脑）转移。国内资本密集流向大模型驱动的初创企业，融资规模进入十亿级**时代；同时，中国供应链企业加速向东南亚（泰国）出海布局，行业全球化产能建设进入实质性阶段。
一、 市场表现：板块整体震荡，个股分化明显
- 指数表现： 本周（2026/02/23–2026/02/27）人形机器人指数（886069.TI）上涨 0.48%。
- 估值水平： 指数 PE 环比提升 0.84%，当前估值处于近三个月 87.88% 的分位点。
- 涨跌幅红黑榜：
涨幅前三： 安达智能（+37.86%）、沃尔德（+32.71%）、祥明智能（+31.92%）。
跌幅前三： 禾信仪器（-13.1%）、天奇股份（-11.84%）、五洲新春（-11.73%）。
二、 行业动态：智能化突破与产能外延
1. 中国市场：资本加注“机器人大脑” 
- 智能化成为核心变量： 春节期间人形机器人登上春晚，展示了极强的动态控制与集成能力。近期融资重心明确指向大模型与认知决策层。
- 巨额融资频现：
- 因时机器人： 完成 C1、C2 两轮合计数亿元融资。
- 智平方： 完成 B 轮系列融资，规模 超 10 亿元，估值已 过百亿元。
- 千寻智能： 连续完成两轮融资，合计接近 20 亿元。
2. 全球布局：向东南亚延伸产能 
- 泰国投资热潮： 泰国 BOI 已批准 5 家中国企业在东部经济走廊（EEC）投资超过 100 亿泰铢，建设人形机器人零部件基地。
- 智元机器人（AGIBOT）： 已与泰国伙伴战略对接，在智慧旅游等场景进行海外布局。
三、 潜在催化：整机竞争与“T链”关键节点
- 手机厂商跨界入局：
- 荣耀（Honor） 宣布将于 2026 年 3 月 MWC 期间发布首款消费级人形机器人。手机厂商在芯片算力、端侧模型、系统生态上的积累，将迫使行业竞争重心向“智能中枢”偏移。
- 特斯拉（T链）量产信号：
- 重点观察 Optimus V3 的发布及量产进展。其技术方案将直接决定供应链估值参考，特别是 FSD 与 Dojo 在机器人场景中的落地效果。
四、 投资建议与结论
行业观点：
当前整机端竞争强度提升，行业利润将向具备规模效应和高技术壁垒的环节集中。随着供应链海外产能布局加速，具备全球化供应能力的头部企业确定性更高。
推荐组合：
- 重点推荐： 汇川技术 (300124)、三花智控 (002050)
- 建议关注： 恒立液压 (601100)
风险提示：
- 人形机器人量产节奏不及预期；
- 应用场景拓展（泛化能力）不及预期；
- 供应链稳定性与技术路线更迭挑战。
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研报PDF原文链接