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发布时间：Sun, 01 Mar 2026 16:00:00 GMT
[华源证券] 工程机械行业深度报告：七十年艰苦奋斗路，两周期寰宇立潮头
【摘要】
工程机械作为国民经济建设的支柱产业，正处于从“中国制造”向“全球领先”跨越的关键期。2024年全球市场规模达 2135亿美元，中国市场占比 11%。行业核心驱动力已由单纯的基建驱动转向**“存量设备更新”与“海外市场拓展”**双轮驱动，预计2024-2030年行业营收规模有望以 15%左右 的增速持续复苏。
【正文】
一、 行业基本逻辑：价值构成与需求核心
工程机械是国民经济建设的重要支柱。2024年全球工程机械行业规模达 2135亿美元，其中中国市场规模为 234亿美元。
- 产品结构： 挖掘机械、装载机、起重机械 价值量分列前三，合计占据行业整体 超60% 的份额。
- 成本构成： 上游成本中原材料占比最高，而 液压系统 是全产业链的价值核心。
- 需求驱动： 行业根本逻辑源于三个维度：国内下游新增需求、存量设备更新换代、海外市场全球化拓展。
二、 历史回顾：从“一穷二白”到“寰宇潮头”
中国工程机械行业在70年间经历了六大阶段：创业起步期、初步发展期、全面发展期、快速发展期、跨越式发展期及平稳发展期。
通过规模化组织、海外技术引进、自主研发生产到海外市场拓展，行业已逐渐走向成熟。在新世纪后的20年里，中国工程机械行业经历了两次明显的周期起伏，成功在世界市场中崭露头角。
三、 边际变化：内需更迭与外销突破
当前时点，行业正迎来关键的复苏信号：
-
内需方面（更新周期开启）：
按设备存量更新需求测算，预计2025-2030年，挖掘机更新内需量有望从5.5万台快速提升至27.7万台。在下游增量需求相对停滞的背景下，以挖机为首的设备更新将拉动本轮内需周期复苏，理想 CAGR（年复合增长率）可达38%。 -
外销方面（全球份额提升）：
海外各地区工程机械销售规模有望持续提升。中国企业经过多年深耕，海外业务已进入成熟期，各区域市场份额有望持续突破。 -
规模预测：
在内需复苏与外需提升的双重发力下，预估 2024-2030年我国工程机械行业营收规模有望保持15%左右的增速。
【结论与建议】
投资建议：
行业内需复苏趋势逐渐明朗，外销增速显著改善。中国工程机械企业在技术实力及全球营销网络上已趋于成熟。建议重点关注国内工程机械主机龙头：
- 徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、山推股份 等。
风险提示：
- 国内下游行业（基建、地产）持续承压风险；
- 海外贸易保护及关税壁垒恶化风险；
- 海外市场份额拓展进度不及预期；
- 市场空间测算模型存在偏差的风险。
延伸阅读
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