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发布时间：Sun, 01 Mar 2026 16:00:00 GMT
【东吴证券】策略周评：英伟达业绩超预期，AI眼镜抢占C端入口
核心摘要
本周全球AI产业呈现算力、模型与应用协同共振的态势。英伟达财报再次验证了基础设施需求的强劲，而谷歌、阿里巴巴等巨头在模型效率提升及AI硬件（尤其是AI眼镜）领域的密集动作，标志着AI正加速从云端向个人终端及物理执行系统渗透。随着市场波动修复，AI产业有望开启**“春季躁动”第二阶段**。
本周AI核心要闻
英伟达业绩再度“狂飙”，指引超预期
美东时间2026年2月25日，英伟达发布2025财年第四季度财报：
- 总营收： 681.3亿美元（高于预期662亿美元），同比增长73%。
- 每股盈利（EPS）： 1.62美元（高于预期1.53美元）。
- 未来指引： 预计第一财季营收将达780亿美元（上下浮动2%）。
- 业务亮点： 数据中心业务同比大增75%，并展示了新一代Vera Rubin系统，持续巩固算力霸主地位。
谷歌发布新模型，图像生成进入“平价高速”时代
2026年2月27日，谷歌上架图像生成模型 Nano Banana2（Gemini 3.1 Flash）：
- 核心优势： 兼具Pro级的画质与Flash级的“闪电速度”，且成本更低、更容易获取。
- 应用融合： 已成为谷歌Gemini、搜索及视频工具Flow的默认模型，推动AI应用普惠化。
阿里巴巴“千问”进军硬件，AI眼镜成新风口
2026年2月27日，阿里巴巴宣布“千问”正式布局AI硬件：
- 首款产品： 将在MWC（世界移动通信大会）发布首款千问AI眼镜。
- 渠道布局： 3月2日开启全渠道预约，未来阿里AI眼镜将统一以“千问”品牌面向全球。
- 战略意义： AI眼镜正成为抢占C端原生入口的关键终端。
周度深度观点
算力端：龙头强化与多极竞争并存
算力格局正由单一主导转向生态博弈。英伟达凭借强劲财报和技术迭代维持领先；同时，Meta等大厂采取“双管齐下”策略：一方面重仓英伟达GPU，另一方面通过循环融资与AMD及谷歌TPU达成合作。多供应商并行布局已成大趋势，AI芯片市场正加速重构。
模型端：重心转向“速度、成本与集成”
模型竞争已进入效率优先阶段：
- 海外： 谷歌通过降低门槛，强化模型与搜索、云业务的体系化整合。
- 国内： 华为云发布代码智能体公测版，推动AI Coding嵌入企业研发；阿里开源千问3.5，通过架构优化降低部署成本，强化开发者生态。
应用端：C端硬件化与工业智能化双向延伸
AI应用边界持续向物理世界拓展：
- 消费端： 阿里AI眼镜的发布标志着AI从软件形态向日常硬件载体转化，争夺下一代个人智能入口。
- 工业端： 谷歌整合机器人软件公司Intrinsic；宇树科技发布新一代四足机器人Unitree As2，提升实体执行能力，推动AI在巡检、运输等场景落地。
投资结论：把握春季躁动第二阶段
AI产业长期趋势不改，市场正进入信心修复期。
- 算力支撑： 英伟达财报超预期，有望引领全球AI板块重回上行通道。
- 需求爆发： 数据显示，中国模型Token消耗量在三周内增长了127%，下游需求极其旺盛。
- 政策与生态： 华为等大厂持续入场AI开发工具赛道，增强市场确定性。
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风险提示
- 美联储降息进度不及预期；
- AI技术研发及商业化落地进度不及预期。
延伸阅读
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