[国信证券]数据中心互联技术专题：AI变革推动OCS新技术快速发展

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 25 Feb 2026 16:00:00 GMT

:bar_chart: [国信证券] 数据中心互联技术专题：AI变革推动OCS新技术快速发展

:pushpin: 投资摘要

光交换机 OCS (Optical Circuit Switch) 是一种无需光电/电光（O/E/O）转换，直接实现光信号在光纤端口间切换的技术。它主要应用于 AI 算力集群、超大规模数据中心的叶脊架构互连以及超节点集群高速通信等场景。

通过在光域直接完成路由与切换，OCS 从底层解决了传统电交换的带宽瓶颈与功耗损耗问题，其功耗仅与端口数相关，与信号速率无关。实践证明，OCS 可助力系统整体功耗降低 30% 以上。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文内容

1. 技术核心优势：打破“光电转换”瓶颈 :rocket:

  • 全光特性： 无需进行 O/E/O 转换，大幅缩短了信号传输时延。
  • 功耗优化： 功耗与信号传输速率解耦。行业研究显示，OCS 可使 AI 算力集群及数据中心光互连系统功耗降低 30% 以上。
  • 应用场景： 聚焦于 AI 算力集群、超大规模数据中心叶脊架构及超节点高速通信。

2. 四大技术路线：各有千秋 :hammer_and_wrench:

目前 OCS 处于不同技术路线的权衡期：

  • MEMS（微机电系统）： 作为谷歌自研方案，目前商用节奏最快。
  • 液晶方案： 进度紧随其后。
  • 压电与硅波导方案： 处于持续研发与探索中。
  • 商业模式转变： 谷歌正从“自研+代工”转向整机方案采购，这为第三方市场释放了巨大的增量空间。

3. 市场规模与需求预测 :chart_increasing:

随着 SerDes 速率的升级，OCS 技术有望在谷歌之外的客户群中快速渗透：

  • 总体规模： 根据 Cignal AI 测算，2025 年 OCS 市场规模约为 4 亿美元（由谷歌主导）；
  • 长期增长： 预计 2029 年市场规模将超过 25 亿美元，四年复合增长率（CAGR）约为 58%。
  • 订单情况： Lumentum 披露 2025 年第四季度 OCS 订单积压已突破 4 亿美元，主要来自 3 家核心客户，预计 2026 年第四季度单季营收将超过 1 亿美元。

:light_bulb: 结论与投资建议

目前 OCS 技术仍处于产业化初期。随着渗透率的提升，相关元器件与材料（如准直器、钒酸钇镜头、透镜等）的需求将迎来爆发。国内已与海外头部厂商深度合作的器件厂商将优先受益。

  • 重点关注标的：
    • 【中际旭创】
    • 【光迅科技】

:warning: 风险提示

  1. AI 发展及投资不及预期；
  2. OCS 技术发展及渗透速度不及预期；
  3. 行业竞争加剧影响利润水平；
  4. 全球地缘政治风险及新技术引起的产业链变迁。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接