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发布时间：Sun, 22 Feb 2026 16:00:00 GMT
北交所策略专题报告：ESG信披体系再完善，掘金高额超额收益
摘要
随着北交所ESG信披指南的进一步细化，制度建设已从“框架搭建”步入**“细则落地”阶段。目前北交所已有5家公司荣获AA级评级。实证研究显示，北交所ESG领先组合在2024-2025年间累计收益率高达153%**，大幅跑赢市场基准。ESG因子已成为北交所选股的重要增强指标，投资逻辑正由“标签溢价”转向“基本面融合”。
正文
一、 政策演进：从“框架搭建”转向“细则落地” 
2026年1月30日，沪深北交易所修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，北交所ESG制度体系进一步完善：
- 增补三大应用指南：
- 《第三号 污染物排放》：聚焦排放信息、减排措施、社区影响及合规性。
- 《第四号 能源利用》：明确能源使用现状、清洁能源占比及节能目标。
- 《第五号 水资源利用》：关注水资源使用效率及节水目标。
- 披露核心板块：所有指南均围绕**“相关风险和机遇评估、核算、披露要点”**三大板块展开，为上市公司提供了极具可操作性的指引。
二、 实践成效：评级质量齐升，AA级公司脱颖而出 
截至2025年12月31日，北交所上市公司的ESG实践取得显著成效：
- 头部梯队：共有5家公司达到AA级评级。
- 佳合科技：综合评分8.78分（北交所最高）。
- 其他AA级公司：青矩技术、苏轴股份、阿为特、太湖雪。
- 评级变动：在257家有连续评级的公司中，96家实现评分上升。
- 增长驱动：评分提升主要由**“管理实践”**得分带动。
- 环境得分提升（9家增长2分以上）。
- 社会得分提升（10家增长2分以上）。
- 治理得分提升（5家增长2分以上）。
三、 投资验证：ESG组合表现亮眼，超额收益显著 
通过对ESG表现优秀的标的进行模拟测算，结果显示出极强的进攻性与稳定性：
- 高收益表现：以2024年披露ESG报告的39只标的构建组合，2024-2025年累计收益率达 153.00%。
- 2024年收益率：58.60%
- 2025年收益率：59.52%
- 显著超额收益：以2025年末Wind ESG评分前25名构建指数，较北证50指数的超额收益在2024年达 32.21%，2025年达 10.99%。
- 逻辑演变：ESG投资逻辑正从早期的“标签溢价”转向**“基本面融合”**，高评分标的的投资价值正在持续兑现。
结论与建议
核心结论：
北交所ESG高分组合具备持续且显著的超额收益能力，收益驱动因素已由单纯的披露合规转向实质性的管理实效。
投资建议：
- 将ESG评分作为北交所选股的重要增强因子。
- 重点关注评级连续提升、管理实践得分高增的稀缺标的。
- 警惕政策变动、公司经营及宏观经济波动带来的潜在风险。
风险提示：政策变动风险、公司经营风险、宏观经济变动风险。
延伸阅读
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