作者： 财联社|
发布时间：2026-02-12 07:44:50
【策略周报】节前缩量调整，静待春节后科技成长“卷土再来”
摘要
2026年2月11日，A股市场呈现分化震荡走势，两市成交额时隔31个交易日首度跌破2万亿元大关，显示节前效应导致资金趋于谨慎。机构观点指出，当前市场处于风格切换的临界点。国投证券预判春节后科技成长风格将占据优势；中信建投看好资源品长线价值；国盛证券通过解读央行Q4货币政策报告，提示未来政策将更强调“协同效应”与“精准降息”。
正文分析
一、 市场回顾：缩量震荡，板块表现分化 
- 指数表现：截至2月11日收盘，沪指涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指领跌1.08%。全市场超3200只个股下跌，赚钱效应偏弱。
- 成交数据：沪深两市合计成交额为1.98万亿元左右，较前一交易日缩量1213亿，量能出现明显萎缩。
- 热点板块：
- 强势：化工（玻纤概念）、有色金属、算力租赁。
- 弱势：影视院线概念集体下挫。
二、 风格研判：春节后科技成长有望“卷土再来” 
国投证券认为，2026年A股配置应围绕“四大金刚”与“四个再均衡”展开。
- 核心逻辑：历史规律显示，若春节前偏向价值与大盘，则春节后切换至科技成长与中小盘的概率极大。
- 支撑因素：当前市场具备“流动性宽松+宏观基本面弱+科技产业催化”的特征，价值风格进一步压倒性占优的逻辑并不充分。
- 配置重心：短期聚焦AI应用、电网设备、有色、化工及出海机械。
三、 大宗商品：贵金属消化波动，基本金属回归供需 
中信建投指出，近期贵金属剧烈调整主因是海外政策提名引发的短期恐慌，但长线逻辑未变。
- 黄金/本币风险：全球高债务与地缘风险持续，贵金属仍处于长期上行趋势。
- 基本金属：工业金属受下游实体真实需求支撑，表现强于贵金属。
- 政策驱动：美国启动关键矿产储备计划，将显著提升矿产资源标的的估值溢价。
四、 宏观政策：央行报告释放“精准定调”信号 
国盛证券深度拆解央行2025年四季度货币政策报告，提出6大核心信号：
- 增长为先：新增“把促进经济稳定增长作为货币政策重要考量”，预示基本面走弱将触发宽松。
- 降息审慎：社会融资成本由“推动下降”转为“促进低位运行”，暗示未来降息将更加精准、少量、非持续性。
- 财政协同：强调货币政策与财政政策的协调配合，通过政策协同效应放大扩内需效果。
- 存款流向：明确居民存款流向资管产品是负债结构变化，并非流动性缺失。
结论
当前市场处于春节前的缩量震荡期，2万亿成交额的跌破标志着情绪进入阶段性冰点。策略上建议：
- 短期：关注资源品（化工、有色）的防御性及抗通胀属性。
- 中期：重点布局科技成长赛道（尤其是AI应用与电力设备），把握节后风格切换的潜在机会。
- 宏观：关注财政货币政策协同下，内需改善对顺周期板块的带动作用。
风险提示：宏观经济增长不及预期；海外地缘政治风险加剧；科技产业催化进度不及预期。
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