作者： 科创板日报 张真|
发布时间：2026-02-12 09:10:00
【标题】订单激增252%！液冷巨头Vertiv财报引爆市场，2026年AI温控迈入千亿级量产纪元
【摘要】
美东时间2026年2月11日，英伟达核心液冷供应商维谛技术（Vertiv）公布超预期财报：第四季度订单量同比暴增252%，股价应声跳空大涨**24.49%**并创历史新高。随着英伟达Rubin架构全面转向无风扇液冷设计，2026年被视为液冷技术从“试点”走向“规模量产”的关键元年。
【正文】
一、 业绩远超预期：Vertiv订单呈“爆发式”增长 
Vertiv最新发布的2025年第四季度财报显示，公司盈利与指引均展现出极强的成长性：
- 财务表现： Q4每股收益（EPS）达1.36美元（预期1.29美元），销售额达29亿美元，同比增长23%。
- 核心亮点： 报告期内订单量同比大增252%，环比增长117%，远超华尔街预期。
- 强劲指引： 公司大幅上调2026年业绩展望，预计全年EPS为5.97-6.07美元，营收约为135亿美元，显著高于市场此前预测的4.85美元及117亿美元。
二、 技术驱动：Rubin架构开启“全液冷”时代 
作为英伟达官方指定合作伙伴，Vertiv的技术溢价源于算力功耗的指数级提升：
- 无风扇设计： 英伟达下一代Rubin架构（搭载第三代Transformer引擎）推理算力达Blackwell的5倍。因其内部计算与网络托架采用无风扇设计，散热方案将极度依赖液冷。
- 市场空间： 机构预测2025-2026年英伟达GPU出货量将分别达到920万、1250万颗。预计2026年仅英伟达GPU对应的冷板式液冷需求有望达173亿美元。
三、 产业格局：2026年步入规模量产期 
中国银河证券指出，液冷技术路线图已清晰，行业正面临从“试点”向“千亿规模”的跨越：
- 冷板式（DTC）： 目前主流方案，产业链成熟且过渡平滑，适用范围最广。
- 微通道与两相技术： 受台积电、微软等巨头推动，正从实验室走向大规模产业化。
- 浸没式液冷： 虽受限于冷却液成本，但随着高密度芯片普及，未来增长潜力巨大。
四、 A股投资逻辑：全球供应链下的中国机遇 
东海证券等机构认为，全球AI算力基建景气度上行，中国温控产业链有望凭借制造优势和切入NV/Google供应链获得估值重塑：
- 冷源与压缩机环节： 关注具备全球供应能力的冰轮环境、联德股份。
- 液冷全链条方案： 重点关注具备二次侧技术储备及交付能力的国内龙头英维克。
【结论】
Vertiv的强劲业绩是全球AI液冷需求的“风向标”。 2026年随着算力芯片功耗逼近风冷散热极限，液冷渗透率将迎来“戴维斯双击”。建议投资者紧扣英伟达供应链及国内数据中心温控升级两条主线，关注具备技术领先优势的头部厂商。
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