作者： |
发布时间：Mon, 09 Feb 2026 16:00:00 GMT
【中邮证券】芯联集成 (688469)：车载 & AI 双轮驱动，盈利拐点临近
报告摘要
芯联集成作为国内领先的模拟芯片及功率器件代工企业，受益于车载电子与AI基础设施的持续爆发。公司在SiC（碳化硅）、高压模拟工艺等领域布局领先，随着产能利用率的回升与产品结构的优化，盈利拐点预计将于2027年正式开启。中邮证券维持其**“买入”**评级。
正文内容
一、车载 & AI 双驱动：业务增长的核心引擎
公司紧抓新能源汽车和人工智能两大高增长赛道：
- 车载领域： 随着高性能车载芯片需求的提升，公司在SiC MOSFET及高端功率器件上的技术储备进入收获期，深度绑定下游头部车企。
- AI 领域： AI服务器及数据中心对高效能功率管理芯片（PMIC）的需求激增，驱动公司相关代工业务量价齐升。
二、财务预测与盈利拐点
根据研报预测，公司的财务表现呈现出明显的改善趋势，盈利曙光初现：
| 年度 | 2026年 (预测) | 2027年 (预测) |
|---|---|---|
| 每股收益 (EPS) | -0.070 元 |
 0.010 元 |
| 市盈率 (P/E) | -104.23 倍 | 951.53 倍 |
数据亮点：2027年预计实现扭亏为盈，标志着公司正式跨越投入期，进入利润释放阶段。
三、行业地位与技术护城河
- 行业赛道： 处于高景气度的半导体行业。
- 评级变动： **维持“买入”**评级，反映了机构对公司长期竞争壁垒及经营改善的高度认可。
- 产能优化： 随着先进制程产能的逐步释放，单位成本有望进一步下降，毛利率进入上升通道。
结论
芯联集成（688469） 正处于从规模扩张向盈利兑现转变的关键节点。虽然短期内仍受折旧及研发投入影响，但凭借在车载及AI领域的深耕，公司有望在 2027年迎来业绩拐点。
核心结论：
- 车载和AI是公司未来的核心增长极。
- 2027年将是盈利的关键转折年。
- 机构维持**“买入”**评级，建议投资者关注公司长期的价值修复机会。
延伸阅读
研报PDF原文链接