[世纪证券]大消费行业周报（2月第1周）：海南“零关税”向居民普惠

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 08 Feb 2026 16:00:00 GMT

[世纪证券] 大消费行业周报：海南“零关税”普惠居民，春节促消费利好频传 :rocket:

【摘要】

本周大消费板块表现稳健，多数细分行业实现上涨。海南“零关税”政策正式向岛内居民普惠，标志着免税行业开启非旅游导向的增量空间，头部企业将长期受益。同时，商务部等九部门印发春节特别活动方案，全方位激发假期消费活力。建议关注零售、餐饮、文旅及免税板块。

一、 市场行情回顾：食品饮料领涨，板块多数飘红 :chart_increasing:

上周（2/2-2/6），大消费板块除商贸零售外均录得上涨：

  • 食品饮料： +4.31% （领涨）
  • 美容护理： +3.69%
  • 纺织服饰： +1.32%
  • 家用电器： +1.28%
  • 社会服务： +0.02%
  • 商贸零售： -0.34%

个股表现方面：

  • 领涨： 民爆光电（+115.92%）、杭州解百（+33.75%）、菜百股份（+30.39%）、*ST开元（+22.32%）、皇台酒业（+13.50%）、贝泰妮（+13.49%）。
  • 领跌： 深康佳B（-37.23%）、中国黄金（-22.21%）、大连圣亚（-20.09%）、*ST椰岛（-15.69%）。

二、 行业核心观点：政策利好接连落地 :light_bulb:

1. 海南“零关税”向居民普惠，免税赛道开辟新增长极 :desert_island:

2月5日，三部门联合发文，正式落地海南自贸港岛内居民消费进境商品“零关税”政策。

  • 政策要点： 岛内符合条件的居民在指定场所，凭年度 1万元免税额度（不限次数）购买日用消费品，涵盖食品饮料、日化、母婴等。
  • 核心影响：
    • 打破季节性限制： 政策从离岛旅客“特惠”转向居民“普惠”，利用岛内稳定消费群体，填补非旅游旺季的需求空白。
    • 竞争格局优化： 头部免税运营商（如中国中免等）凭借强大的供应链与门店布局，将优先承接增量，促进行业规范化并加速中小不合规主体出清。

2. 春节促消费方案出炉，全域联动升温节日经济 :red_envelope:

商务部等九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，拟于2026年2月15-23日期间打造消费盛宴。

  • 六大维度： 围绕“好吃、好住、好行、好游、好购、好玩”展开。
  • 五大支持措施：
    1. 有奖发票： 试点城市加大奖金投放，组织购物抽奖。
    2. 以旧换新： 加大补贴力度，支持线下实体展销。
    3. 金融支持： 联动金融机构推出春节专属优惠。
    4. 跨界融合： 推出票根福利，促进线上线下联动。
    5. 入境便利： 优化外籍人士支付环境，吸引国际客流。

三、 结论与投资建议 :memo:

核心结论：
随着海南“零关税”政策的下沉和春节长假促消费政策的密集出台，消费市场回暖动力充足。免税行业由旅游拉动转向“旅游+常住民”双轮驱动，行业天花板进一步抬升；春节经济则有望带动商贸零售与社会服务板块的阶段性爆发。

建议关注：

  • 免税板块： 具备供应链优势的头部运营商。
  • 节日消费板块： 弹性较大的餐饮、文旅、黄金珠宝及跨境电商。

:warning: 风险提示：
经济复苏进度不及预期、政策落地效果不及预期、行业竞争加剧。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接