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发布时间：Sat, 07 Feb 2026 16:00:00 GMT
【国金证券】机械行业研究：重视商业航天火箭链，看好工程机械、机器人行情
摘要
本周机械设备行业表现稳健，工程机械内外销数据远超预期，显示全球大周期向上；商业航天进入高频发射期，火箭链核心环节卡位优势凸显；同时，特斯拉人形机器人V3发布在即，板块春季行情值得期待。
一、行情回顾：机械板块表现优于大盘
- 本周表现（2026/2/2-2/6）：
- SW机械设备指数：上涨 0.38%（在31个一级行业中排名 第11）。
- 同期沪深300指数：下跌 1.33%。
- 2026年至今表现：
- SW机械设备指数：累计上涨 6.72%（排名 第9）。
- 同期沪深300指数：上涨 0.29%。
二、正文分析
1. 工程机械：全球大周期向上，内外销超预期增长
根据中国工程机械工业协会数据，2026年1月挖掘机销售总量达 18,708台，同比大幅增长 49.5%：
- 国内销量：8,723台，同比增长 61.4%（超预期）。
- 出口销量：9,985台，同比增长 40.5%（超预期）。
全球视野： 海外龙头卡特彼勒（Caterpillar）25Q4财报显示，北美与EAME地区收入增速分别达 +23% 和 +18%，拉美地区由负转正。中国内外销加速与海外龙头增长共振，确认工程机械全球大周期上行。
重点关注： 徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。
2. 商业航天：运力即“算力”，重视火箭产业链
全球航天发射进入高频密集期，运力短缺背景下，火箭端核心环节具备长期估值溢价：
- 海外动态： 2月Starlink规划6次发射，俄罗斯、法国、日本、印度均有密集任务。
- 国内动态： 长征二号F已成功发射，2月还将有长征十二号、致航一号等发射任务。
核心逻辑： 关注商业航天火箭链中的发动机、3D打印、发动机核心材料。
3. 机器人：特斯拉V3发布在即，看好春季行情
2026年是马斯克产线及供应商确定的关键年份。
- 重磅催化： 特斯拉人形机器人V3 (Optimus V3) 发布在即，且人形机器人预计将继续亮相春晚。
- 投资逻辑： 产业链核心公司将迎来确定性溢价，继续看好板块春季躁动。
首推标的： 恒立液压。
细分行业景气度观察
加速向上： 工程机械
稳健向上： 铁路装备、燃气轮机
底部企稳： 油服设备
下行趋缓： 船舶
持续承压： 通用机械
三、结论与投资建议
核心结论： 机械行业当前处于多点开花状态。工程机械受益于全球需求共振，商业航天处于景气度传导早期，人形机器人具备强催化剂。
投资建议：
- 建议重点配置：徐工机械、三一重工、恒立液压等行业龙头。
- 关注商业航天火箭链条中的材料与制造环节。
风险提示
- 宏观经济变化风险：全球经济增速放缓可能影响设备需求。
- 原材料价格波动风险：钢材等成本上涨可能挤压利润空间。
- 政策变化风险：进出口政策或产业支持政策调整。
延伸阅读
研报PDF原文链接