[建银国际证券]全球高端制造：物理AI行走在工业场景

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 03 Feb 2026 00:00:00 GMT

:bar_chart: [建银国际证券] 全球高端制造：物理AI从数字虚影迈向物理现实

:memo: 摘要

全球工业自动化 (IA) 行业正受益于周期性复苏、劳动力短缺与各国制造业回流政策的多重支撑。行业增长锚点正从纯软件的“数字高原”迈向硅与机械深度融合的**“物理前沿”。这一转变为生命科学、能源、移动出行、国防航天等垂直领域带来了显著的超额收益机遇**。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文

一、 全球工业自动化的四大支柱 :building_construction:

  1. 物理AI与感知-行动闭环：AI不再局限于计算，而是通过扭矩、触觉等多模态数据驱动实际行动，推动行业从“自动化”迈向**“自主化”**。
  2. 软件定义硬件：战略价值正转向协调复杂物理系统的软件层（如西门子、ABB），**“生物操作系统”与“电网操作系统”**时代正式来临。
  3. 规模化大规模定制：传统规模经济终结。细胞与基因治疗 (CGT)、固态电池等技术推动产业向**模块化、分布式“微型工厂”**转型。
  4. 主权供应链：中国“十五五”规划倡导的**“国产替代”**与美国等经济体的本地化政策，将国家安全纳入核心使命，催生持续的本土化需求。

二、 四大高增长垂直领域：时代的“铲子” :pick:

  1. 生命科学与人类增强 :dna:

    • 2026年 Neuralink 预计进入量产阶段。
    • 行业迈向全自动化**“AI到实验台”**流水线，实现CGT的“单件定制”。
    • 脑机接口 (BCI) 长期潜力巨大，有望解锁万亿级人机共生市场。

  2. 能源与AI基础设施 :high_voltage:

    • AI爆发式增长使热管理成为关键瓶颈，推动液冷与模块化供电需求激增。
    • 2026年宏大叙事：全球能源需求飙升，要求电网部署小型模块化反应堆 (SMRs)。
    • 自动化将作为**“电网操作系统”**，在史无前例的负荷下维持系统稳定。

  3. 下一代移动出行集群 :automobile:

    • 2026年价值聚焦：固态电池 (SSB) 生产设备（尤其是干法涂层与高压压延工具）。
    • 低空经济 (eVTOL)：推动航空级自动化纤维铺放与机器人焊接需求，精度要求远超传统汽车标准。

  4. 国防与太空前沿 :rocket:

    • 2026年太空竞赛：太空业务实现工业化规模，SpaceX 潜在上市事件或成催化剂。
    • 战略重点：大规模部署低地球轨道 (pLEO) 星座，实现全球直接到设备 (D2D) 通信。
    • 制造革新：轨道增材制造使卫星组装成本降至历史水平的一小部分。

:light_bulb: 结论

1. 行业估值重估 :chart_increasing:
工业自动化正从传统机械领域重新定位为 AI数据采集与现实应用的核心基础设施。随着“物理AI”叙事落地，行业将迎来根本性的估值重构。

2. 战略对冲价值 :shield:
除周期性收益外，工业自动化已成为应对去全球化与人口老龄化风险的关键战略对冲工具，具备避险属性。

3. 投资建议 :bullseye:
建议在估值重估完全落地前，重点布局虚拟与物理世界衔接的行业龙头。

4. 主要风险 :warning:

  • 全球经济衰退
  • AI发展不及预期
  • 地缘政治局势升级
  • 供应链冲击

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接