作者： 黄秀瑜|
发布时间：Mon, 27 Jan 2025 00:00:00 GMT
东莞证券碳纳米管行业深度报告
摘要
碳纳米管作为锂电池领域的新型导电剂，市场渗透率有望大幅提升。受益于电池技术的快速发展，尤其是硅基负极和固态电池的应用，碳纳米管导电剂的需求将持续增长。国内企业凭借技术优势，已在行业中占据领先地位。
正文
碳纳米管：锂电池新型导电剂的未来之星 
碳纳米管主要应用于锂电池领域，尤其是在动力电池中占比超过80%。随着动力电池对能量密度、快充性能和循环寿命的要求不断提升，碳纳米管凭借其优异的导电性能，逐渐成为锂电池导电剂中的重要一环。
目前，碳纳米管导电剂在锂电池导电剂中的市场渗透率约为20%，但未来提升空间巨大。随着技术进步和成本下降，碳纳米管的应用将进一步扩大，成为锂电池材料体系迭代升级的关键推动力。
电池新技术推动碳纳米管需求增长 
硅基负极作为新型负极材料，具有高比容量和快充性能的优势，契合了终端市场对高能量密度和快充的需求。近年来，硅基负极的出货量显著增长，市场占比逐步提升。未来，新型电池技术的发展将进一步推动硅基负极的需求增长，具体包括：
- 高压快充车型密集上市：快充电池渐成趋势，硅基负极因其高倍率性能，更适配快充车型。
- 大圆柱电池量产：“高镍正极+硅基负极”将成为重要增长点之一。
- 固态电池产业化加速：高比容量的硅基负极是固态电池的优选新型负极。
碳纳米管是最契合硅基负极的导电剂，因此新型电池尤其是固态电池的发展将带动碳纳米管需求的快速增长。
行业集中度高，国内企业先发优势明显 
碳纳米管行业存在较高的技术壁垒，尤其是单壁碳纳米管的技术难度更高。国内企业在碳纳米管导电剂领域技术领先，国产替代趋势明显。目前，全球锂电池碳纳米管导电剂CR5占比近80%，行业集中度较高。
市场上约80%的碳纳米管产品为多壁碳纳米管，而单壁碳纳米管对电池性能的提升效果更为显著，适用于硅基负极。目前，全球仅有少数企业能够规模化生产单壁碳纳米管，市场需求旺盛，价格高昂。具备单壁碳纳米管量产能力的企业将率先受益于新型电池技术的发展。
结论
投资建议 
建议关注以下两家企业：
- 天奈科技（688116）：全球碳纳米管龙头企业，产品在固态电池领域拥有先发优势。
- 道氏技术（300409）：全球碳纳米管主要企业，具备单壁碳纳米管量产能力，已在固态电池领域领先布局。
风险提示 
- 下游需求不及预期
- 技术应用普及不达预期
- 技术和产品升级迭代风险
- 市场竞争加剧风险
通过以上分析，碳纳米管作为锂电池新型导电剂，未来市场前景广阔，值得投资者密切关注。
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